Промышленное производство Германии в марте снизилось на 0,7% к предыдущему месяцу. Падение в феврале пересмотрено в сторону ухудшения. Выпуск в первом квартале оказался более чем на 1% ниже, чем в четвертом квартале 2025 года.
Снижение в марте в основном было связано с уменьшением выпуска в обрабатывающей промышленности (то есть в производстве товаров на заводах). Активность в строительстве в марте выросла.
Сигналы по торговле и выпуску в Германии
Рост экспорта в марте замедлился до 0,5% к предыдущему месяцу против 4,7% в феврале. Профицит торгового баланса (разница между экспортом и импортом, когда экспорт больше) в марте сократился.
На фоне снижения квартального промышленного выпуска и уменьшения торгового профицита повышается риск пересмотра вниз первой оценки роста ВВП (валового внутреннего продукта — общего объема произведенных товаров и услуг в экономике) в первом квартале. Ослабление данных связывают с войной на Ближнем Востоке и ростом цен на энергоносители.
Чтобы промышленное производство вернулось к росту по итогам второго квартала, ему нужно увеличиться минимум на 1% за квартал. В апреле цены на энергоносители продолжили расти, одновременно усилились риски сбоев в цепочках поставок (в доставке сырья и комплектующих).
Рыночные последствия для еврозоны
Слабость немецкой экономики, которая является ключевой для еврозоны, оказывает заметное давление на единую валюту. Курс EUR/USD уже несколько раз за последний месяц тестировал уровень поддержки 1,05 (то есть уровень, около которого падение часто замедляется), поскольку инвесторы уходят в доллар, который считают более надежным активом. Поэтому сохраняются возможности для игры на снижении евро, рассчитывая на дальнейшее ослабление.
Основной фактор — рост стоимости энергии: фьючерсы на европейский природный газ (биржевые контракты на поставку газа в будущем) в апреле подскочили более чем на 30%, почти до €55 за мегаватт-час (единица измерения энергии). Похожая ситуация была в 2022 году: высокие цены на энергию привели к затяжному спаду в промышленности Германии. Исторический опыт указывает, что текущий спад может оказаться глубже и дольше, чем многие ожидают.
Сочетание замедления роста и инфляции, подпитанной энергоресурсами (роста цен из‑за подорожания энергии), повышает неопределенность на рынках. Европейский центральный банк оказывается между задачей сдерживать инфляцию и одновременно поддерживать слабую экономику. Покупка опционов на волатильность (инструментов, которые могут приносить прибыль при усилении колебаний рынка), например на индекс VSTOXX (показатель ожидаемой волатильности европейского фондового рынка), который вырос на 15% за последние 30 дней, может быть разумным способом хеджирования (страхования) от резких и непредсказуемых движений.
