Промышленное производство Германии с поправкой на количество рабочих дней (без сезонной корректировки) в июле снизилось на 1,6% в годовом выражении после падения на 0,1% ранее. Показатель указывает на возобновление ухудшения динамики годового выпуска после практически стабильного значения в предыдущем периоде.
Июльские данные отражают более заметное сокращение по сравнению с предыдущей оценкой и фиксируют более глубокое пребывание промышленного производства в отрицательной зоне в годовом выражении. Дополнительная детализация в публикации не приводилась.
Последствия для экономики и политики центрального банка
Резкое снижение промышленного производства в Германии до -1,6% в июле показывает, что экономический локомотив Европы уходит глубже в промышленную рецессию. Мы считаем, что эта слабая статистика вынудит Европейский центральный банк в ближайшие недели рассмотреть более агрессивное снижение процентных ставок. Для трейдеров на рынке деривативов такая макроэкономическая слабость создает немедленные возможности на валютном и долговом рынках.
Тактические торговые возможности на разных рынках
Мы рекомендуем фокусироваться на коротких позициях или покупке опционов put на EUR/USD, поскольку расширяющийся разрыв в темпах роста между США и еврозоной давит на единую валюту. Исторически, когда выпуск промышленности Германии существенно разочаровывает по сравнению с ожиданиями, евро, как правило, теряет позиции к доллару в течение следующего месяца. Текущее ценообразование деривативов указывает на рост спроса на защиту от снижения по EUR/USD, что делает валютные put-опционы особенно привлекательными сейчас.
На рынке акций стоит рассмотреть короткие позиции по индексу DAX или покупку опционов put на акции крупнейших немецких промышленных и автопроизводственных компаний. Промышленный сектор Германии демонстрирует устойчивое снижение на протяжении последнего года на фоне высоких энергозатрат и слабого глобального спроса. По мере пересмотра прогнозов корпоративной прибыли вниз волатильность, вероятно, усилится, создавая хорошие точки входа для опционных трейдеров, стремящихся заработать на рыночных колебаниях.
Наконец, мы предлагаем обратить внимание на рынок гособлигаций, покупая опционы call на фьючерсы на немецкие бунды. По мере замедления экономического роста доходности 10-летних бумаг Германии, которые в последнее время держались около уровня 2,2%, с высокой вероятностью могут снизиться к отметке 2,0%. Длинная позиция по бундам позволяет извлечь выгоду из спроса на защитные активы по мере роста макроэкономической тревожности по всему континенту.
