Промышленное производство в еврозоне, скорректированное с учетом числа рабочих дней и сезонных факторов, в апреле выросло на 0,3% в годовом выражении, развернувшись после предыдущего снижения на 2,1%. Этот сдвиг указывает на завершение недавнего периода сокращения выпуска.
Последнее значение означает возвращение в положительную зону после отрицательного показателя в предыдущем периоде. Это говорит о том, что производственный сектор и смежные виды деятельности обеспечили более устойчивый импульс в начале второго квартала.
Экономическое значение разворота в промышленном производстве
Переход промышленного производства еврозоны от сокращения на 2,1% к росту на 0,3% — значимый «первый зеленый росток» для экономики. Апрельские данные указывают на то, что промышленный сектор, возможно, нащупал «дно», что является бычьим сигналом, которого рынок ожидал. Мы считаем, что этот показатель, хотя и с некоторым временным лагом, обозначает переломный момент в настроениях инвесторов.
Позитивная динамика производства подкрепляется более свежими опережающими индикаторами. Так, индекс деловой активности (PMI) в промышленности еврозоны от S&P Global за май вырос до 48,5 — максимума более чем за год, что указывает на наличие импульса у восстановления. Мы рассматриваем это как подтверждение того, что апрельские данные не были разовой аномалией.
Рыночные стратегии и риски на фоне улучшения перспектив
С учетом этого мы выстраиваем позиционирование на дальнейший рост европейских акций. Можно рассмотреть покупку колл-опционов на индексы вроде EURO STOXX 50, который уже прибавил более 3% в этом квартале. Такие позиции позволят заработать, если позитивные экономические сюрпризы продолжат подпитывать более широкое ралли рынка в ближайшие недели.
Укрепление экономической картины также может вынудить Европейский центральный банк занять более «ястребиную» позицию, чем ожидалось. На фоне того, что майская инфляция по заголовочному показателю удерживается на упрямо высоком уровне 2,6%, дальнейшие снижения ставок в этом году теперь выглядят менее гарантированными. Это должно обеспечить базовую поддержку евро, делая длинные позиции по фьючерсам EUR/USD привлекательной стратегией.
С точки зрения волатильности страх глубокой рецессии ослабевает. Индекс VSTOXX, отражающий волатильность акций еврозоны, за последние месяцы снизился с уровней выше 18 до примерно 13. Мы ожидаем продолжения этого тренда, поэтому продажа вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на фундаментально сильные европейские акции может быть жизнеспособной стратегией для сбора премии.
Тем не менее необходимо помнить о потенциальных рисках: один слабый макроотчет способен развернуть этот оптимизм. Мы рекомендуем трейдерам с уже открытыми короткими позициями купить защитные колл-опционы, чтобы ограничить возможные убытки. Тем, кто занимает длинную позицию, можно рассмотреть покупку дешевых, «дальних» вне денег пут-опционов на выбранный индекс в качестве недорогого хеджа.
