Индекс деловой активности (PMI — показатель, основанный на опросах менеджеров по закупкам) в промышленности Франции от HCOB в мае составил 48,9 пункта. Это ниже ожиданий 52,5.
Значение ниже 50 указывает на спад производства. Майский показатель оказался на 3,6 пункта хуже прогноза.
Неожиданный спад в промышленности Франции
Сильное отклонение от ожидаемых 52,5 указывает на неожиданный спад в промышленности Франции и резкую смену настроений. Это сигнал рассмотреть ставки на снижение французских акций, например покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на индекс CAC 40. Это крупнейшее расхождение факта и прогноза по PMI со времён высокой неопределённости в конце 2024 года.
Слабость такой ключевой экономики, как Франция, ухудшает прогноз по еврозоне в целом и давит на евро. Участники рынка срочных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива) могут нарастить ставки на снижение валюты, ориентируясь на уровень 1,05 в паре к доллару США, как во время замедления в прошлом году. Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания) опционов EUR/USD уже поднялась выше 10% на ранних торгах, отражая рост неопределённости.
Слабые данные усложняют траекторию политики Европейского центрального банка: очередное повышение ставки этим летом становится менее вероятным. Возможен рост цен на облигации, так как рынок закладывает более осторожный подход ЕЦБ. Можно рассмотреть покупку фьючерсов (биржевых контрактов на будущую поставку/расчёт) на французские гособлигации OAT, поскольку доходности могут снизиться.
На фондовом рынке слабее рынка могут выглядеть промышленные и цикличные компании (сильно зависящие от экономического цикла), ориентированные на Францию. Один из вариантов — парная сделка: продать CAC 40 и купить DAX (ставка на разницу динамики). Это снижает влияние общей рыночной конъюнктуры и позволяет сыграть на специфической слабости, показанной французской статистикой.
Подготовка к росту волатильности
Масштаб сюрприза повышает вероятность периода более резких колебаний рынка. Можно рассмотреть покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на VSTOXX, чтобы заработать на росте индекса волатильности Euro Stoxx 50. Это может служить страховкой, особенно с учётом выхода новых данных по инфляции в еврозоне в ближайшие две недели.
