Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе Швеции в июне вырос до 58,3 пункта с 57,3 пункта в предыдущем месяце. Динамика указывает на ускорение темпов расширения активности в промышленности: показатель остается значительно выше отметки 50, отделяющей рост от спада.
Новая публикация продлевает серию роста в секторе и фиксирует июнь на более высоком уровне, чем май. Увеличение PMI на 1,0 пункта м/м говорит о том, что импульс в шведской обрабатывающей промышленности усилился к концу второго квартала.
Последствия для экономики Швеции, валюты и промышленного сектора
Мы рассматриваем эти более сильные, чем ожидалось, данные по промышленности как однозначно «бычий» сигнал для шведской экономики. Рост до 58,3 пункта указывает на ускорение расширения, что, вероятно, приведет к повышению инфляционных ожиданий. Это усиливает давление на Riksbank с точки зрения пересмотра текущей нейтральной политики по процентной ставке.
С учетом этого мы ожидаем укрепления шведской кроны (SEK), особенно к евро, поскольку последний PMI еврозоны в промышленности был более умеренным — 51,5 пункта. Мы отражаем это в позиционировании через колл-опционы на SEK против EUR, рассчитывая на снижение пары EUR/SEK ниже 11,10. Данный взгляд подкрепляется тем, что показатель инфляции Швеции за май 2026 года удерживается на уровне 2,5%, то есть уже выше целевого ориентира центробанка.
Сильные показатели промышленности напрямую поддерживают индустриальный сектор Швеции, который занимает значимую долю в индексе OMX Stockholm 30. Мы считаем, что такие компании, как Volvo и Sandvik, покажут сильные результаты за второй квартал. Поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс OMXS30 с экспирацией в августе.
Денежно-кредитная политика, рыночные возможности и стратегии на волатильности
Исторически столь устойчивое усиление промышленности, сопоставимое с периодом 2017 года, предшествовало ужесточению денежно-кредитной политики. Рынок сейчас закладывает лишь небольшую вероятность повышения ставки в этом году. Мы видим в этом возможность входа в процентные свопы с расчетом на рост краткосрочных ставок.
Этот сюрприз в данных, вероятно, приведет к росту подразумеваемой волатильности в ближайшей перспективе. Мы видим возможность воспользоваться этим, продавая вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на акции крупнейших шведских промышленных компаний. Такая стратегия позволяет собрать премию на фоне более высокой волатильности, сохраняя при этом наш «бычий» взгляд на экономику.
