Commerzbank предупреждает, что недавний рост фунта стерлингов может оказаться недолгим: инвесторы слишком высоко оценивают будущие ставки Банка Англии (BoE), а политические риски в Великобритании снова усиливаются. Банк ожидает, что в ближайшие недели EUR/GBP (курс евро к фунту) может подняться к 0,89, тогда как GBP/USD (курс фунта к доллару) в более долгой перспективе, вероятно, будет расти постепенно. При этом нынешние уровни фунта, по оценке Commerzbank, рынок сможет увидеть снова лишь к 2027 году.
Фунт — одна из пяти валют группы G10 (10 крупнейших развитых экономик), показавших рост с начала войны, наряду с четырьмя основными странами-экспортёрами сырья. Commerzbank связывает это с ожиданиями жёстких действий BoE и с тем, что в начале марта снизилась «премия за риск» (дополнительная скидка в цене валюты из‑за неопределённости).
Сила фунта может оказаться временной
Оценки рынка резко изменились: от ожиданий двух снижений ставки к концу года — до сценариев, где временами закладывалось более трёх повышений. Commerzbank считает, что BoE может поднять ставку один раз, но затем внимание снова сместится к возможным снижениями во второй половине года. Это может привести к откату укрепления фунта, которое было связано с пересмотром ожиданий по ставкам.
Сейчас EUR/GBP торгуется около 0,86. Commerzbank отмечает, что итоги местных выборов могут дополнительно давить на фунт, но ожидает, что политические риски позднее в этом году снизятся, и тогда фунт сможет частично восстановиться.
BoE между инфляцией и слабым ростом
Сейчас курс EUR/GBP находится около 0,8750. Согласно последним данным, инфляция в Великобритании остаётся устойчиво высокой на уровне 2,8%, тогда как рост ВВП (валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг) в I квартале 2026 года был слабым — 0,1%. В такой ситуации BoE в сложном положении: на фоне слабой экономики дальнейшие повышения ставки крайне маловероятны.
Банк ожидает, что BoE пока сохранит ставку без изменений, но рынок всё активнее закладывает снижение до конца года, чтобы поддержать экономику. Разница в ожиданиях между Великобританией и более «ястребиным» ЕЦБ (Европейский центральный банк — регулятор, который задаёт процентные ставки в еврозоне) усиливает риски дальнейшего ослабления фунта. Трейдерам, работающим с деривативами (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива, например валюты), это может дать возможность сделать ставку на рост EUR/GBP в ближайшие недели.
С учётом такого сценария трейдеры могут рассмотреть покупку колл-опционов на EUR/GBP (колл-опцион — право купить валютную пару по заранее заданному курсу) со страйком около 0,8800 (страйк — фиксированный курс в опционе), рассчитывая на движение к 0,8900. Также возможна стратегия «колл-спред» (покупка и продажа коллов с разными страйками), которая снижает первоначальные затраты, но ограничивает максимальную прибыль, одновременно задавая понятный риск.
Политическая неопределённость тоже возвращается на рынок — как это было в период местных выборов 2025 года. Теперь внимание сосредоточено на предстоящих всеобщих выборах и на вероятности заметных изменений в бюджетной политике. Эта новая «премия за политический риск» может усилить давление на фунт.
