Пятилетние инфляционные ожидания потребителей в США в июне снизились и оказались ниже рыночных прогнозов. Показатель Мичиганского университета составил 3,3% против ожидавшихся 3,4%.
Публикация указывает на несколько более мягкие долгосрочные ценовые ожидания, чем предполагали аналитики на этот месяц. Дополнительной детализации в приведённых данных не было.
Последствия для политики Федеральной резервной системы и позиционирования по процентным ставкам
Последнее значение пятилетних инфляционных ожиданий на уровне 3,3% — заметное для нас событие. Это говорит о том, что опасения потребителей относительно роста цен немного ослабевают, а это ключевой сигнал, за которым ФРС будет внимательно следить. С учётом недавнего акцента Федрезерва на «зависимость от данных» после сохранения ставки без изменений в этом месяце, более мягкое значение может умерить ожидания дальнейшего ужесточения.
Мы считаем, что это поддерживает позиционирование на более низкие процентные ставки в ближайшие недели. Трейдерам стоит рассмотреть покупку деривативов, привязанных к будущей траектории ключевой ставки, например фьючерсов на SOFR, поскольку рынок закладывает более «голубиную» ФРС. По данным инструмента CME FedWatch рынок уже оценивает вероятность как минимум одного снижения ставки к концу 2026 года в 65%, и новые данные, вероятно, усилят эту точку зрения.
Возможности на рынках акций, волатильности и валют
Для фондового рынка это «бычий» сигнал, особенно для секторов роста, чувствительных к долгосрочным ставкам. Мы видим возможность нарастить экспозицию через колл-опционы на Nasdaq 100 или через продажу пут-опционов на S&P 500. При том, что индекс волатильности VIX сейчас торгуется вблизи относительно спокойного уровня 16, снижение неопределённости в части инфляции может также сделать стратегии продажи волатильности более привлекательными.
Менее агрессивные ожидания по ФРС обычно оказывают давление на доллар США. Соответственно, мы допускаем потенциальное ослабление индекса доллара (DXY), которому в последнее время сложно удерживать рост выше уровня 104. Среди производных стратегий — покупка колл-опционов на EUR/USD или короткая позиция по фьючерсам на DXY.
Ситуация напоминает конец 2023 года, когда признаки достижения пика инфляционных ожиданий помогли запустить значительное ралли как в акциях, так и в облигациях. Исторически снижение именно этого долгосрочного показателя нередко предшествовало периодам более низкой рыночной волатильности и росту рискованных активов. Мы рассматриваем это как опережающий индикатор, который может формировать рыночные настроения до конца лета.
