Пятилетние ожидания потребительской инфляции в США в мае снизились до 3,4% против 3,5% ранее.
Этот сигнал указывает, что долгосрочная инфляция может закрепляться на более низком уровне. Это открывает возможности в производных инструментах на процентные ставки (контракты, цена которых зависит от процентных ставок). У ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка) появляется больше пространства для паузы или даже более мягкого разворота политики позже в этом году, что снижает «хвостовой риск» (маловероятный, но очень болезненный сценарий) более агрессивных повышений ставок. Поэтому стоит рассмотреть позиционирование на снижение доходностей облигаций в ближайшие недели.
Последствия для стратегии по ставкам
Эти данные дополняют отчет по занятости за апрель 2026 года: рост зарплат замедлился до 3,9% в годовом выражении — минимума с конца 2025 года. В этой связи можно рассмотреть покупку фьючерсов (биржевых контрактов на будущую поставку по фиксированной цене) на 10-летние казначейские облигации США (10-Year Treasury Note, тикер ZN): снижение доходности к 3,75% сделает такие позиции прибыльными (цены облигаций и их доходности обычно движутся в противоположных направлениях). Колл-опционы (право купить актив по заранее оговоренной цене) на облигационные ETF, например TLT (фонд, который отслеживает цены долгосрочных казначейских облигаций США), тоже позволяют выразить эту идею с меньшими затратами капитала.
Для рынка акций это особенно позитивно для компаний роста и технологического сектора, чувствительных к процентной политике. Индекс Nasdaq 100 уже прибавил около 5% за месяц, поскольку рынок начал закладывать в цены менее жесткую позицию ФРС. Можно усилить эту идею покупкой колл-опционов на QQQ (ETF на Nasdaq 100), выбирая страйки (цены исполнения опциона), которые учитывают возможную попытку обновления годовых максимумов.
Ослабление инфляционных опасений также должно снизить рыночную волатильность (амплитуду колебаний цен), которая постепенно уменьшается. Индекс VIX (индикатор ожидаемой волатильности рынка акций США) находится около 14, ниже уровней выше 18, наблюдавшихся ранее в этом году на фоне опасений по поводу повышения ставок. В такой среде привлекательной может быть продажа опционной премии (получение дохода от продажи опционов), например продажа обеспеченных денежным покрытием пут-опционов (обязательство купить акцию по цене исполнения, при этом деньги на покупку заранее резервируются) на стабильные акции крупных компаний.
Прогноз по доллару и позиционирование
На валютном рынке менее агрессивная ФРС может оказывать давление на доллар США, особенно если другие центробанки сохраняют жесткость. Например, ЕЦБ (Европейский центральный банк) на прошлой неделе указал, что базовая инфляция (инфляция без учета волатильных цен, обычно энергии и продовольствия) в еврозоне, сейчас 3,1%, остается проблемой. Такое расхождение в политике можно использовать для открытия коротких позиций (ставка на снижение) по индексу доллара США (DXY, корзина доллара против основных валют) через фьючерсы или покупку пут-опционов (право продать актив по заранее оговоренной цене) на ETF, отслеживающие доллар, например UUP.
