Трёхнедельное ралли нефти столкнулось с кластером сопротивлений на уровнях коррекции Фибоначчи 50% и 61,8%, июньских максимумов и нисходящей линии тренда; после кратковременного пробоя последовал разворот. В пятницу рынок открылся на отметке $92,50, коснулся $92,81 и откатился обратно ниже $90, несмотря на то что Иран отверг предложение о прекращении огня, удары США были зафиксированы двенадцатую ночь подряд, Brent впервые с мая торговалась выше $100, а также обсуждались планы более масштабной атаки. После закрытия торгов Пентагон приостановил бомбардировочную кампанию, а на выходных удары прекратились, поскольку Иран предложил поставить их на паузу при условии соблюдения договорённостей; Оман содействовал техническим консультациям, и начала вырисовываться рамка вокруг прохода судов под иранским управлением при меньшем числе ограничений для судоходства. В понедельник WTI снизилась примерно на 7%, Brent — сильнее.
Золото, однако, выросло менее чем на 1% несмотря на падение нефти, смягчение долларовых условий и резкую переоценку вероятности сентябрьского повышения ставки с примерно 50% до более чем 80% с последующим откатом ожиданий накануне решения ФРС в среду. Сравнение с 8 июля оказалось разительным: тогда нефть подскочила на 6,79%, а золото снизилось на 2,18%, однако почти сопоставимое по масштабу движение нефти в противоположную сторону вызвало лишь приглушённую реакцию золота. Фьючерсы на акции отреагировали значительно сильнее: фьючерсы на Dow прибавили около 550 пунктов, S&P 500 — примерно 1%, Nasdaq — больше. Что касается рисков для судоходства, 24 июля через Ормуз прошёл один танкер против 50 годом ранее; при этом местные сообщения упоминали четыре судна, развернутые обратно, а также пожары на НПЗ после атак хуситов.
Технические сигналы рынка против заголовков
Сейчас следует прежде всего наблюдать за ценовыми графиками, а не реагировать на ежедневные заголовки. Недавняя история рынка показывает, что технические уровни сопротивления часто сигнализируют о завершении ралли за несколько дней до появления фактических новостей. Например, нефть неоднократно упирается в сильные уровни сопротивления по Фибоначчи и разворачивается как раз перед объявлениями о внезапных дипломатических паузах.
В настоящее время West Texas Intermediate (WTI) демонстрирует резкую волатильность, сопоставимую с ночными снижениями на 7%, которые мы наблюдали после затяжных ралли. Свежие данные по энергетике указывают, что рост мирового спроса на нефть остыл примерно до 1,2 млн баррелей в сутки, что делает такие «потолки» технического сопротивления значительно более труднопробиваемыми. Участникам рынка деривативов следует избегать погони за внезапными всплесками цен на нефть, поскольку они крайне склонны к быстрым откатам, когда ночные геополитические риски ослабевают.
Драгоценные металлы, доллар США и риск ФРС
Также необходимо внимательно следить за асимметричным поведением золота — это классический признак рынка, находящегося в более широком нисходящем тренде. Даже когда нефть обваливается и инфляционные ожидания снижаются — условия, которые обычно поддерживают драгоценные металлы, — золото едва сумело показать небольшой прирост. Такая слабая реакция указывает на то, что продавцы по-прежнему уверенно контролируют рынок драгоценных металлов.
В ближайшие недели любые небольшие отскоки золота и серебра следует рассматривать как временные «облегчающие» ралли, а не как устойчивые развороты тренда. Склонность серебра обновлять минимумы даже на фоне мягких инфляционных данных дополнительно подтверждает, что сейчас «путь наименьшего сопротивления» направлен вниз. Риск следует контролировать, избегая длинных позиций в секторе до формирования очевидного технического «дна».
Кроме того, индекс доллара США демонстрирует признаки временной паузы после закрытия выше недельной фигуры «флаг». Исторически у доллара есть выраженная статистическая склонность разворачивать краткосрочное движение вблизи смены месяца. Это предполагает, что при переходе в август мы можем увидеть несколько дней умеренной слабости доллара, что даст металлам и компаниям сектора добычи очень краткое окно для достижения целевых зон отскока.
Решение ФРС в эту среду, вероятно, станет основным триггером для этих разворотов на валютном и сырьевом рынках. При том что рынок закладывает сохранение ставки, дальнейший крупный тренд будет определяться конкретными формулировками центробанка относительно инфляции и будущих снижений. Объёмы позиций следует держать консервативными, поскольку любой «ястребиный» сюрприз может мгновенно возобновить ралли доллара и обрушить цены на золото.
