Разговоры о новом цикле роста «твёрдых» активов усилились в 2026 году на фоне ралли сырьевых товаров, во главе которого стоят драгоценные металлы. Золото подорожало с уровней ниже $4 000 за унцию до примерно $4 600, тогда как серебро за несколько недель поднялось примерно с $54 почти до $70 — движение, охарактеризованное как близкое к 30% от недавнего минимума. Медь находится вблизи рекордных значений, олово входит в число лидеров роста в этом году, а нефть остаётся на повышенных уровнях, усиливая общий пересмотр цен на дефицитные, материальные активы.
Внимание переключилось на рынок гособлигаций США после того, как доходности долгосрочных казначейских бумаг поднялись к уровням, в последний раз наблюдавшимся почти два десятилетия назад, что побудило Минфин США расширить программу обратного выкупа для поддержки ликвидности в сегменте долговых бумаг с более длительной дюрацией. В материале эта картина увязывается с превышением федеральным долгом США отметки в $40 трлн, а также с сокращением крупнейшими иностранными держателями своей экспозиции в Treasuries — в рамках сценария, при котором напряжённость вокруг стоимости заимствований может усилиться. Также обозначены технические ориентиры: $4 700 для золота и $75 для серебра как потенциальные уровни пробоя, при этом $5 000 по золоту и $100 по серебру называются возможными психологическими вехами.
Ротация капитала и ответные меры политики
В августе 2026 года мы наблюдаем беспрецедентный структурный сдвиг в сторону твёрдых активов, и нам необходимо немедленно позиционировать наши портфели деривативов до следующего пробоя. При цене золота около $4 600 и серебра возле $70 уже идёт масштабная ротация капитала. Эта динамика во многом напоминает легендарный «бычий» рынок 1970‑х годов, когда котировки золота в итоге выросли более чем на 1 300% на фоне разгона глобальной инфляции и роста бюджетных дефицитов.
Ключевым катализатором выступает федеральный долг США, который уже превысил историческую отметку $40 трлн — резкий рост по сравнению с $35 трлн в конце 2024 года. По мере того как иностранные покупатели сокращают долю казначейских бумаг в портфелях, правительство оказалось вынуждено расширить программу обратного выкупа облигаций, чтобы поддерживать ликвидность системы. Мы рассматриваем это вмешательство как явный сигнал того, что у политиков остаётся всё меньше возможностей сдерживать рост стоимости заимствований без дополнительной эмиссии денег.
Торговая стратегия и исторические параллели
Трейдерам, работающим с производными инструментами на золото, мы рекомендуем выстраивать позиции через покупку колл-опционов или колл-спредов чуть ниже критического уровня сопротивления $4 700. Исторические модели пробоев показывают, что прохождение столь значимых психологических барьеров обычно запускает быстрые ралли, подпитываемые закрытием коротких позиций. После закрепления выше $4 700 техническая траектория к $5 000 становится для рынка следующей ближайшей целью.
Серебро предлагает ещё больший потенциальный «рычаг» роста благодаря высокой неликвидности и небольшому объёму доступного для инвестиций рынка по сравнению с золотом. Уже прибавив почти 30% от недавнего минимума $54 до почти $70, серебро готово к взрывному движению, если преодолеет отметку $75. Мы предпочитаем использовать кредитное плечо через фьючерсы или колл-опционы «вне денег», чтобы воспользоваться вероятным рывком к $100 по мере усиления институционального FOMO.
История показывает, что ожидание консенсуса на «секулярном» бычьем рынке обычно означает упустить самый прибыльный участок движения. В финальной фазе сырьевого бума 1979 года наибольшие gains были реализованы за считанные недели, пока осторожные инвесторы наблюдали со стороны. Формирование нашей длинной экспозиции в деривативах уже сегодня позволяет не оказаться в роли догоняющих эти рынки по существенно более высоким ценам.
