Расходы на строительство в США в мае выросли на 0,1% м/м, не дотянув до рыночных ожиданий роста на 0,2%. Данные указывают на более медленный темп последовательного роста, чем предполагалось в прогнозах.
Согласно консенсус-оценке, недобор составил 0,1 п.п. относительно ожиданий. В релизе акцент сделан на показателе м/м за май; дополнительной детализации в заголовочной цифре не приводилось.
Макроэкономические последствия и прогноз по денежно-кредитной политике
Более слабые, чем ожидалось, майские расходы на строительство укрепляют нарратив об охлаждении экономики. Мы не рассматриваем это как сигнал резкого спада, но как очередную точку данных, подтверждающую, что жёсткая денежно-кредитная политика начинает давать эффект. Этот слабый показатель в сочетании с недавним замедлением PMI в промышленности указывает на умеренное снижение темпов роста.
Мы считаем, что эти данные повышают вероятность снижения ставки ФРС до конца года. По данным CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки к заседанию в сентябре сейчас составляет 70% против 55% всего две недели назад. Трейдерам стоит следить за опционами на фьючерсы Fed Funds, чтобы позиционироваться под потенциальный поворот политики.
Влияние на сектора, рыночная стратегия и волатильность
Для отдельных секторов это встречный ветер для бумаг компаний материалов и промышленного сектора. С учётом того, что фьючерсы на пиломатериалы уже снизились на 8% за последний месяц, мы сохраняем осторожность в отношении компаний — поставщиков строительной отрасли. В качестве точечной «медвежьей» идеи мы рассматриваем покупку пут-опционов на ETF, отслеживающие сектор жилищного строительства (XHB).
Замедление экономики США в сочетании с перспективой более низких ставок может оказать понижательное давление на доллар. Мы видим возможности в валютных деривативах, прежде всего в стратегиях на ослабление доллара против валют, по которым центральные банки сохраняют «ястребиную» риторику. Исторически индекс доллара (DXY) имеет тенденцию слабеть в течение трёх месяцев, предшествующих первому снижению ставки в цикле.
Среда замедляющегося роста при потенциальном смягчении политики повышает неопределённость, что часто ведёт к росту рыночной волатильности. Индекс VIX, хотя сейчас и находится на низком уровне 13,5, может заметно вырасти на фоне любых будущих слабых макроданных. Мы рассматриваем колл-опционы на VIX как недорогой способ хеджирования широких портфелей акций от возможной просадки в ближайшие недели.
