Резервный банк Новой Зеландии в мае сохранил официальную денежную ставку (Official Cash Rate, OCR — ключевая процентная ставка центрального банка) на уровне 2,25%, как и ожидал рынок, после голосования 3–3, при котором председатель воспользовался решающим голосом. Три члена поддержали повышение на 25 базисных пунктов (б.п. — 0,01 процентного пункта), остальные указали на низкую базовую инфляцию (core inflation — инфляция без наиболее волатильных компонентов, например топлива и части продуктов), сдержанный рост зарплат и «якорение» ожиданий инфляции на средне- и долгосрочном горизонте (то есть ожидания остаются близкими к цели). Комитет заявил, что прогноз по инфляции остаётся неопределённым, оценил риски как смещённые в сторону более высокой инфляции и более слабого роста экономики, и дал понять, что повышение OCR на ближайших заседаниях вероятно; темпы будут зависеть от данных, а также от того, как компании и работники устанавливают цены и зарплаты, на фоне ослабления экономической активности. Финансовые условия (стоимость и доступность кредитов, уровни ставок и курс валюты) уже ужесточились, хотя политика всё ещё описывалась как умеренно стимулирующая.
Прогнозы в Заявлении по денежно-кредитной политике (Monetary Policy Statement) указывают на пик инфляции на 4,3% в сентябрьском квартале, после чего она вернётся к целевому уровню 2% (середина целевого диапазона) к середине 2027 года; годовой индекс потребительских цен (CPI — основной показатель инфляции для потребителей) ожидается на уровне 2,4% к июню 2027 года против 2,0% ранее. Теперь РБНЗ видит OCR на уровне 2,51% в сентябре 2026 года (ранее 2,28%) и 3,07% в июне 2027 года (2,62%), затем 3,11% в сентябре 2027 года (2,71%) и 3,28% в июне 2029 года, тогда как индекс TWI NZD (Trade-Weighted Index — курс новозеландского доллара к корзине валют торговых партнёров) прогнозируется на уровне 66,6 в июне 2027 года (68,0%). NZD/USD поднялся до 0,5862, прибавив 0,41% за день.
Ястребиные сигналы и последствия для рынков
По итогам последнего заседания центрального банка просматривается понятная, хотя и непростая траектория. Решение оставить ставку без изменений было на грани, а раскол 3–3 в комитете показывает сильное давление в пользу повышения. Это означает «ястребиный» настрой (hawkish — готовность повышать ставки ради снижения инфляции), поэтому рынку стоит учитывать вероятность более высоких ставок в ближайшие месяцы.
Опасения по инфляции подтверждаются данными: статистика Stats NZ показала инфляцию в I квартале 2026 года на уровне 3,9%, что заметно выше целевого диапазона. Это усиливает позицию тех, кто голосовал за повышение ставки, поскольку они опасаются закрепления роста цен (то есть когда инфляция становится устойчивой). Конфликт на Ближнем Востоке добавляет краткосрочных рисков для инфляции через рост стоимости энергии.
Ястребиный тон может поддерживать новозеландский доллар, что было видно по росту сразу после объявления. Собственные прогнозы РБНЗ теперь предполагают OCR на уровне 3,07% к июню 2027 года — заметный пересмотр вверх, сигнализирующий о курсе на ужесточение политики. Это делает покупку «киви» (NZD) против валют, где центральные банки более «голубиные» (dovish — склонность держать ставки ниже ради поддержки экономики), потенциально привлекательной.
Для рынка процентных ставок направление стало более определённым. Рынок свопов (swaps market — рынок производных инструментов, где стороны обмениваются процентными платежами) сейчас закладывает около 85% вероятности повышения на 25 б.п. на июльском заседании. Интерес могут представлять стратегии, выигрывающие от роста ставок, например «платить фикс» в процентных свопах (pay fixed — платить фиксированную ставку и получать плавающую) со сроком от одного года.
Риски и стратегические соображения
С учётом слов главы банка о том, что возможно «что угодно», и явного раскола в комитете, вероятна повышенная волатильность (резкие колебания цен) вокруг будущих заседаний. В такой среде могут быть интересны опционы (options — контракты, дающие право, но не обязанность купить/продать актив): покупка колл-опционов на NZD (call — право купить по фиксированной цене) или опционов на краткосрочные процентные фьючерсы (futures — биржевые контракты на будущую цену) позволяет заработать на возможном неожиданном повышении ставки при ограничении потерь. Это актуально, поскольку банк прямо указал, что повышения вероятны на «ближайших заседаниях».
Подход РБНЗ уже был таким раньше: банк агрессивно повышал ставки с конца 2021 года до 2023 года, чтобы обогнать инфляцию. Хотя сейчас условия иные и риски для роста экономики выше, приоритет банка — вернуть инфляцию к цели. Этот опыт показывает, что при подтверждении данными регулятор может действовать быстро и жёстко.
Главный риск для такого сценария — внутренняя экономика, где уже заметны признаки слабости. ВВП Новой Зеландии сократился на 0,2% в последнем квартале 2025 года, а свежие опросы деловых настроений указывают на дальнейшее замедление. Важно следить за ближайшей статистикой по активности: более резкое, чем ожидается, ухудшение может заставить банк отложить повышение ставок.
