Азиатские валюты могут столкнуться с риском переоценки, поскольку глобальные власти всё более открыто выступают против конкурентной девальвации. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что поддержка Вашингтоном усилий Японии по стабилизации JPY была также направлена на предотвращение более широкой волны ослабления азиатских валют после того, как иена опустилась до минимумов за четыре десятилетия.
В Европе Европейский союз дал понять, что намерен оказывать давление на Китай из‑за предполагаемой недооценённости CNY в контексте более широких опасений по поводу торговых дисбалансов. На фоне растущего международного внимания к JPY и CNY координация политики, судя по всему, всё больше ориентируется на сдерживание дальнейшего ослабления валют в регионе.
Стратегические последствия для трейдеров деривативами
Мы рекомендуем трейдерам деривативов срочно сместить фокус со ставок на снижение азиатских валют на подготовку к внезапным рискам роста. Глобальные регуляторы активно вмешиваются, чтобы остановить конкурентную девальвацию, а значит, многолетняя стратегия игры против азиатских валют быстро теряет преимущество. Мы ожидаем резкой переоценки на рынке валютных опционов по мере того, как эти меры начнут работать в ближайшие недели.
Возможности на рынке опционов и реакция политиков
Скоординированный фокус на стабилизации японской иены — ключевой катализатор, особенно после последовательных корректировок процентной ставки Банком Японии и поддержки со стороны Минфина США. В последние недели данные по опционному рынку показывают, что risk reversals по USD/JPY существенно сместились в пользу укрепления JPY, отражая выраженный перекос ожиданий в сторону более сильной иены. Трейдерам стоит позиционироваться под этот сдвиг, накапливая вне денег колл-опционы на иену, пока премии остаются относительно низкими.
Одновременно давление со стороны ЕС по поводу недооценённости китайского юаня формирует «пол» под CNY. На фоне того, что Народный банк Китая активно защищает валюту через сильные ежедневные фиксинги, соседние азиатские валюты, вероятно, получат поддержку вслед за этим. Мы предлагаем использовать структурные опционные стратегии — например, бычьи колл-спрэды — чтобы извлечь выгоду из ожидаемого укрепления на региональных валютных рынках.
