Малайзийский ринггит ослаб на прошлой неделе, несмотря на благоприятные внутренние индикаторы: более сильные данные по торговле и сдержанная инфляция не смогли компенсировать внешнее давление. Пара USD/MYR в течение недели поднялась в направлении 4,14 и завершила торги на отметке 4,1360, поскольку «ястребиная» переоценка ожиданий под влиянием ФРС удерживала доходности казначейских облигаций США на повышенных уровнях и поддерживала доллар. Движение сохранило «бычий» настрой пары на дневном графике, тогда как RSI вошёл в зону перекупленности, а уклон оставался смещён вверх.
Откат нефти описывается скорее как буфер, а не как катализатор: он даёт некоторое облегчение для фискальной повестки и темы субсидий и поддерживает аппетит к риску, но этого недостаточно, чтобы развернуть динамику на FX при сохранении сильного импульса доллара. В ближайшей перспективе ожидается, что пара будет оставаться лучше поддержанной, если только доходности США не снизятся решительно или общее укрепление доллара не начнёт угасать; при этом внутренние фундаментальные факторы оцениваются как в целом устойчивые, а прежняя переоценка MYR, по большей части, уже учтена в текущих котировках.
Внешние факторы определяют слабость ринггита
Мы наблюдаем ослабление малайзийского ринггита: курс USD/MYR сейчас движется в направлении 4,75. Это происходит несмотря на то, что собственные макроданные Малайзии выглядят уверенно. Главная причина — сильный доллар США, который поддерживается жёсткой позицией ФРС по сохранению высоких процентных ставок.
В настоящий момент на стоимость ринггита явно влияют внешние факторы. Согласно последним данным, экономика Малайзии выросла на здоровые 4,2% в прошлом квартале, а инфляция удерживается под контролем — около 2,0%, однако рынок игнорирует эти показатели. Вместо этого участники сосредоточены на том, что доходность 10-летних US Treasuries уверенно держится выше 4,3%, повышая привлекательность владения долларами США.
Цены на нефть оказывают некоторую поддержку, но её недостаточно для разворота тренда. Brent подешевела примерно до $85 за баррель с недавних максимумов, что снижает фискальное давление на Малайзию. Однако при доминировании доллара это скорее «подушка безопасности», чем полноценный драйвер укрепления ринггита.
Стратегическое позиционирование на фоне силы доллара США
Исходя из этого взгляда, мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит позиционироваться на продолжение роста пары USD/MYR. Это может включать покупку колл-опционов на USD/MYR или открытие длинных позиций через форвардные контракты с целью движения к уровню 4,80 в ближайшие недели. Восходящий импульс выглядит устойчивым, пока денежно-кредитная политика США остаётся жёсткой.
Также необходимо следить за любыми изменениями тональности ФРС или резким снижением доходностей США. Исторически — как это было в конце 2022 года — отношение к доллару может меняться очень быстро, поэтому любой сигнал о развороте политики способен обратить текущий тренд. До тех пор стратегия остаётся в пользу доллара США против ринггита.
