Розничные продажи в Колумбии в марте выросли на 13,4% в годовом выражении. Это выше прогноза 10,1%.
Показатель превысил ожидания на 3,3 процентного пункта. Данные сравнивают март с тем же месяцем годом ранее.
Влияние на денежно-кредитную политику
Сильные данные по розничным продажам за март (рост на 13,4% год к году) показывают, что потребительские расходы (траты домохозяйств на товары и услуги) заметно выше, чем ожидалось. Ускорение после более слабой динамики в течение большей части 2025 года указывает на устойчивость экономики. Поэтому центральный банк — Banco de la República — с меньшей вероятностью будет снижать ключевую ставку на ближайших заседаниях.
Рынок закладывал дальнейшее снижение ставки в этом году, но свежие данные ставят эту оценку под сомнение. Интересной выглядит стратегия «платить фиксированную ставку» по свопам IBR. IBR — это межбанковская ставка в Колумбии, а своп — договор обмена процентными платежами: фиксированная ставка меняется на плавающую. Такая позиция выигрывает, если ожидаемое смягчение политики откладывается и рыночные ставки остаются высокими. По оценке, ожидания снижения ставки могут сместиться на конец 2026 года. При этом апрельская инфляция составила 5,8%, что заметно выше целевого диапазона центробанка, поэтому аргументы в пользу сохранения ставки на уровне 7,5% на более длительный срок усиливаются.
Более «ястребиный» подход центробанка (то есть готовность дольше держать ставку высокой ради снижения инфляции) обычно поддерживает колумбийское песо. Можно рассматривать инструменты, которые выигрывают при снижении USD/COP (курса доллара США к колумбийскому песо), который сейчас около 3 950. С учетом высокой волатильности (резких колебаний) и ослабления песо в начале 2025 года, покупка недорогих колл-опционов на валюту может быть способом сделать ставку на укрепление песо. Колл-опцион — это право купить валюту по заранее фиксированному курсу до определенной даты; он ограничивает возможный убыток уплаченной премией.
Эта устойчивость потребительского спроса также позитивна для колумбийских акций, особенно в рознице и финансовом секторе. Возможной идеей выглядит покупка колл-опционов на индекс MSCI Colcap, который уже прибавил более 8% с начала года. Индекс — это расчетный показатель, отражающий среднюю динамику крупнейших акций рынка. Данные по розничным продажам указывают, что прибыль компаний может оказаться выше ожиданий, что способно поддержать внутренний фондовый рынок.
