Темпы роста денежной массы M4 в Великобритании в июле замедлились до 4,5% г/г против 5% в предыдущем месяце. Последние данные указывают на более слабые темпы расширения широкой денежной массы в экономике.
В помесячном сравнении релиз также сигнализирует об охлаждении импульса денежного роста. Изменение годового показателя оставило рост M4 на 0,5 п.п. ниже июньского уровня.
Денежная ликвидность и последствия для экономической политики
Недавнее снижение темпов роста денежной массы M4 в Великобритании до 4,5% в июле с 5% месяцем ранее свидетельствует об ужесточении условий ликвидности. Мы считаем, что это замедление указывает на то, что ограничительная политика Банка Англии успешно охлаждает британскую экономику. Такая динамика позволяет предположить, что инфляция потребительских цен, которая недавно находилась вблизи целевого уровня регулятора в 2%, останется сдержанной.
Стратегическое позиционирование на рынке и ожидания по политике
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов закладываться на более быстрый темп снижения процентных ставок, открывая длинные позиции во фьючерсах на Sterling Overnight Index Average (SONIA). Исторически снижение темпов роста широкой денежной массы такого масштаба предшествует более мягкой позиции регуляторов, что делает текущую банковскую ставку на уровне 5% все менее устойчивой. Покупка фьючерсов на процентные ставки уже сейчас позволяет заработать на росте котировок по мере того, как рынок будет закладывать несколько снижений ставки в течение ближайших двух кварталов.
На рынке валютных опционов мы рекомендуем покупать пут-опционы на фунт стерлингов к доллару США. Охлаждение экономики Великобритании и снижение доходностей гособлигаций (gilts) с высокой вероятностью приведут к снижению пары GBP/USD от недавних максимумов в направлении уровня 1,25. Использование краткосрочных опционных контрактов позволит извлечь выгоду из этого понижательного давления при одновременном ограничении совокупного риска.
