Экономика Бразилии в первом квартале выросла на 1,1% кв/кв, развернув динамику после пересмотренного в сторону повышения роста на 0,3% в 4К, при этом рост связывают с бюджетным стимулированием и высокой активностью в горнодобывающем секторе. Поддержка спроса сопровождается издержками: общая инфляция в начале мая ускорилась до 4,64%, тогда как бюджетный дефицит характеризуется как ухудшающийся, а инфляционные ожидания — как ухудшающиеся. Banco Central do Brasil вновь подтвердил приверженность целевому уровню инфляции 3%.
На валютном рынке USD/BRL торговалась ниже 5,05 — уровня, обозначенного как 50-дневная скользящая средняя (50dma), при этом следующая точка сопротивления указана на 5,08. В материале также отмечается, что внимание рынка сосредоточено на июньском решении BCB после двух последовательных снижений ставки — на фоне более устойчивой инфляционной динамики и ухудшения ожиданий.
Смещение баланса рисков в пользу роста USD/BRL на фоне усиления инфляционного давления
В ближайшие недели мы видим явный уклон в сторону роста пары USD/BRL. Хотя ВВП Бразилии в первом квартале продемонстрировал уверенное восстановление, этот рост был обеспечен стимулами, которые теперь подпитывают инфляцию. Рынок все больше концентрируется на компромиссе между поддержкой роста и ценовой стабильностью.
Эту точку зрения подкрепляют свежие данные за май 2026 года: годовая инфляция составила 3,70%, оставаясь устойчиво выше цели центробанка в 3%. Недавнее решение Banco Central do Brasil, принятое при разделившихся голосах и с меньшим шагом снижения ставки, подчеркивает нарастающую дилемму регулятора. Такая неопределенность нередко ведет к ослаблению валюты, поскольку инвесторы ждут большей ясности.
Позиционирование и стратегии для трейдеров на рынке деривативов
Для трейдеров, работающих с деривативами, это подразумевает позиционирование на ослабление реала. Мы считаем, что покупка колл-опционов на USD/BRL со страйками выше 5,20 с экспирацией в конце июня или в июле предлагает привлекательное соотношение риск/доходность. Эта стратегия позволяет заработать на потенциальном росте, одновременно ограничивая риск снижения.
Исторически периоды бюджетной неопределенности в Бразилии — особенно при соотношении долга к ВВП, удерживающемся вблизи 80% — приводили к резким и быстрым девальвациям валюты. Учитывая, что пара уже торгуется в районе 5,15, при усилении бюджетных рисков можно увидеть ускоренное движение к 5,25 или выше. «Бычий» колл-спред может быть эффективным способом снизить стоимость входа в эту сделку.
