Средняя почасовая оплата труда в США в июне выросла на 3,5% в годовом выражении, совпав с рыночными прогнозами. Показатель указывает на то, что рост зарплат остался стабильным относительно ожиданий, а значит, в свежих данных не возникло неожиданностей со стороны давления на издержки на рабочую силу.
Поскольку динамика заработков соответствует консенсусу, внимание рынка будет сосредоточено на том, будут ли условия на рынке труда и дальше поддерживать потребительские расходы и влиять на инфляционные перспективы. Июньское значение оставляет тренд по зарплатам неизменным по этому индикатору, обеспечивая стабильный входной параметр для оценок ценовой динамики и ожиданий по денежно-кредитной политике.
Последствия для денежно-кредитной политики и перспектив рынка труда
Июньский показатель роста зарплат вышел ровно в рамках ожиданий — 3,5%, что говорит о замедлении рынка труда, но не о его деградации. Это оставляет Федеральной резервной системе очень мало оснований менять текущую процентную политику в ближайшей перспективе. По нашей оценке, это отражает и инструмент CME FedWatch: вероятность снижения ставки на заседании в сентябре удерживается около 40%.
Реакция рынков и торговые возможности
Для рынка акций эта новость снимает один из ключевых рисков, поддерживая продолжающийся нарратив «мягкой посадки». Мы считаем, что это создает возможность для продажи волатильности: индекс VIX уже снизился сегодня утром до уровня чуть ниже 18. В такой стабильной среде могут хорошо работать стратегии продажи дальних пут-опционов на индексы или конструкции с кредитными спредами.
На рынке процентных ставок отчет укрепляет взгляд на то, что ставки, вероятно, останутся без изменений в течение летних месяцев. После резких пересмотров ставок, наблюдавшихся в 2024–2025 годах, период стабильности дает шанс заработать на снижении неопределенности. Мы рассматриваем продажу опционов на ближайшие фьючерсы SOFR, чтобы извлечь выгоду из сжатия подразумеваемой волатильности в преддверии следующего заседания FOMC.
Этот устойчивый фон в США контрастирует с недавними признаками экономической слабости в Европе, что может усилить давление на Европейский центральный банк в сторону более «голубиной» позиции. Такая дивергенция поддерживает сохранение силы доллара США. В связи с этим мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс доллара США (DXY), чтобы позиционироваться на дальнейший рост против других основных валют.
