Рост инфляции в США и подорожание энергоресурсов осложняют перспективы раннего снижения процентных ставок в США при новом председателе ФРС Кевине Уорше. Рынки пересматривают риски для политики ФРС, что поддерживает доллар США.
Сейчас центральные банки считают скачок цен на энергоносители временным. Риски растут, если Ормузский пролив останется закрытым: тогда цены на энергоносители могут долго держаться высокими или вырасти ещё сильнее.
Инфляция и шок на рынке энергоносителей
Если инфляция в США продолжит ускоряться или вырастут инфляционные ожидания (то есть ожидания населения и бизнеса по будущему росту цен), Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC — орган ФРС, который принимает решения по ставке) может склониться к более жёсткой политике, то есть к сохранению высоких ставок или их повышению. Некоторые участники FOMC уже выражали обеспокоенность инфляционным давлением.
Если инфляция останется высокой дольше, проводить снижение ставок будет сложнее. Ормузский пролив называют ключевым фактором, который будет определять ближайшую траекторию инфляции и решений по ставке.
Эта оценка сделана после вчерашних данных по инфляции. В материале указано, что он подготовлен с помощью ИИ-инструмента и проверен редактором.
В ближайшие недели придётся пересмотреть ожидания по действиям ФРС: надежды рынка на быстрое снижение ставок ослабевают. Инфляционное давление, которое усиливалось в конце 2025 года, не снизилось, и это напрямую ограничивает возможности нового председателя ФРС Кевина Уорша перейти к смягчению политики (то есть к снижению ставок). Вероятно, жёсткая позиция регулятора сохранится дольше, чем ожидалось.
Ожидания рынка и укрепление доллара
Свежие данные по индексу потребительских цен (CPI — показатель того, как в среднем меняются цены на товары и услуги для населения) за апрель 2026 года подтверждают эту картину: инфляция в годовом выражении составила 3,8% — заметно выше цели ФРС и выше прогнозов. В основном это связано с ростом энергозатрат. Фьючерсы на нефть WTI (срочные биржевые контракты на поставку американской нефти) с поставкой в июне удерживаются около $95 за баррель на фоне продолжающегося закрытия Ормузского пролива. Эти цифры дают сторонникам жёсткой политики в FOMC веские аргументы против снижения ставки в ближайшее время.
На рынке процентных деривативов (финансовых контрактов, цена которых зависит от процентных ставок) это означает настрой на сценарий «высокие ставки надолго». Вероятность снижения ставки к заседанию FOMC в июле, которую закладывают фьючерсы на ставку Fed Funds (биржевые контракты, отражающие ожидания по ключевой ставке ФРС), упала ниже 20% — резкое изменение по сравнению с около 60% в конце прошлого года. Стоит рассматривать стратегии, выигрывающие от стабильных или растущих краткосрочных ставок и от более высокой волатильности (то есть сильных ценовых колебаний).
Расхождение в политике поддерживает доллар США. Индекс доллара (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) поднялся до нового максимума за 12 месяцев, достигнув 107,50, поскольку другие центробанки выглядят более готовыми снижать ставки. Можно рассматривать длинные позиции по доллару (ставка на рост доллара), особенно против валют стран, чья экономика сильнее зависит от высоких цен на энергоносители.
Ситуация напоминает реакцию ФРС на энергетический шок 2022 года, когда регулятор сосредоточился на снижении инфляции через резкое повышение ставок, несмотря на риск рецессии (спада экономики). Этот недавний пример показывает: ФРС вряд ли будет рисковать доверием, снижая ставки слишком рано. Поэтому Уоршу будет крайне сложно развернуть политику в сторону более мягкой (dovish — готовность снижать ставки и поддерживать экономику) в нынешних условиях.
