Объёмы потребительских расходов в Нидерландах в апреле выросли на 1%, свидетельствуют последние данные. Это сопоставимо с ростом на 0,9% в предыдущем отчёте и указывает на умеренное ускорение трат домохозяйств.
Это повышение увеличило месячное изменение на 0,1 процентного пункта. Показатели дают свежий срез состояния спроса в Нидерландах.
Потребительский спрос, инфляция и экономический прогноз
Незначительный рост потребительских расходов в Нидерландах в апреле подтверждает устойчивый экономический фон для ключевой страны еврозоны. Хотя прибавка и невелика, она говорит о том, что базовый внутренний спрос держится лучше, чем ожидали многие. Мы рассматриваем это как позитивный опережающий индикатор для более широкой европейской экономики накануне летних месяцев.
Эти данные по расходам особенно важны в сочетании с последним показателем инфляции в еврозоне за май, который составил 2,5% — всё ещё упорно выше целевого уровня Европейского центрального банка в 2%. Сильный потребитель снижает вероятность того, что центробанк в ближайшее время пойдёт на снижение ставок. Мы считаем, что рынок недооценивает необходимость для ЕЦБ сохранять осторожность на фоне инфляционных рисков.
Позиционирование рынка и стратегические выводы
С учётом этого мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс AEX на ближайшие недели. Нидерландский индекс уже прибавил более 8% с начала года, а устойчивость потребительского спроса напрямую поддерживает крупнейшие компании, такие как Ahold Delhaize и Heineken. При том что подразумеваемая волатильность по опционам на AEX остаётся относительно низкой, мы считаем, что коллы — это экономически эффективный способ занять позицию в расчёте на дальнейший рост.
Устойчивые данные также поддерживают более сильный евро по отношению к доллару США. Мы ожидаем, что курс EUR/USD, который колеблется около 1,08, может получить импульс и направиться к уровню сопротивления 1,10. Мы рассматриваем краткосрочные колл-опционы на EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным движением.
На стороне процентных ставок эти данные укрепляют нарратив ЕЦБ «выше — дольше». Исторический обзор периодов «липкой» инфляции и устойчивого роста, как, например, в 2022 году, показывает, что рынкам регулярно приходилось пересматривать ожидания по траектории ставок. Поэтому мы рассматриваем продажу краткосрочных фьючерсов на Euribor — сделку, которая выигрывает, если рынок начнёт закладывать снижение вероятности снижения ставки ЕЦБ до конца года.
