Рост розничных продаж в США в июне замедлился до 6,7% в годовом выражении против 6,9% ранее. Последнее значение указывает на умеренное охлаждение темпов расширения продаж по сравнению с предыдущим периодом.
Данные свидетельствуют о замедлении на 0,2 процентного пункта между двумя месяцами. Июньский показатель 6,7% по-прежнему отражает более высокие годовые продажи, чем годом ранее, однако рост оказался немного слабее, чем предыдущее значение 6,9%.
Потребительский спрос и перспективы Федеральной резервной системы
Поскольку рост розничных продаж в США в июне замедлился до 6,7% с 6,9% месяцем ранее, мы видим явные признаки того, что потребительский спрос начинает охлаждаться. Это незначительное снижение указывает на то, что, хотя экономика остается устойчивой, высокая стоимость заимствований наконец начинает подтачивать расходы домохозяйств. Исторически подобные просадки годовых темпов роста розницы побуждали Федеральную резервную систему занимать более «голубиную» позицию, чтобы предотвратить более резкое замедление экономики.
Последствия для рыночной стратегии
Мы считаем, что трейдерам процентных ставок следует немедленно скорректировать позиции во фьючерсах на казначейские облигации США и в контрактах на Secured Overnight Financing Rate (SOFR). По мере того как рынок закладывает более высокую вероятность снижения ставок позднее в этом году, покупка колл-опционов на краткосрочные процентные фьючерсы предлагает привлекательное соотношение риска и доходности. Последние данные по рынку US Treasuries указывают на то, что даже небольшое замедление потребительской активности может быстро смещать настроения инвесторов в сторону ожиданий монетарного смягчения.
На рынке опционов на акции мы рекомендуем уходить из агрессивных ставок на рост и смещать фокус в защитные сектора. Подразумеваемая волатильность в ETF на потребительский дискреционный сектор, таких как Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), вероятно, вырастет по мере того, как трейдеры хеджируются от дальнейшего снижения расходов. Мы отдаем предпочтение покупке пут-опционов на индексы с высокой долей розничных компаний или реализации «бычьих» пут-спредов на сектор товаров первой необходимости (consumer staples), который исторически показывает относительное преимущество, когда импульс в рознице ослабевает.
Для валютных трейдеров мы ожидаем краткосрочного понижательного давления на индекс доллара США (DXY) по мере снижения доходностей US Treasuries. Продажа фьючерсов на доллар США или покупка колл-опционов на EUR/USD могут позволить извлечь выгоду из меняющихся ожиданий по ставкам в ближайшие недели. Кроме того, стоит внимательно следить за фьючерсами на золото: ослабление потребительского спроса и последующие ожидания снижения ставок обычно усиливают привлекательность драгоценного металла как защитного актива.
