Индекс Redbook в США (г/г) замедлился до 7,6% на 14 августа против предыдущего значения 8,3%, что указывает на более слабый годовой рост в показателе розничных продаж по версии Redbook.
Снижение означает замедление на 0,7 п.п. по сравнению с прошлым значением. Последние данные продолжают недавний тренд на охлаждение годового показателя, сформированного на основе еженедельного мониторинга Redbook динамики продаж в сопоставимых магазинах.
Последствия для инфляции, политики ФРС и фьючерсов на ставки
Резкое снижение индекса Redbook в США до 7,6% на 14 августа показывает, что потребительские расходы наконец начинают остывать. Мы считаем, что это замедление снизит давление на инфляцию и даст Федеральной резервной системе больше оснований рассматривать паузу или снижение ставок на предстоящем заседании в сентябре. Соответственно, участникам рынка деривативов следует оперативно скорректировать позиции, отражая более «голубиный» взгляд на фьючерсы по процентным ставкам.
Стратегическое позиционирование в акциях и инструментах с фиксированным доходом
На рынке опционов на акции мы ожидаем повышенной волатильности в ближайшие недели в ETF, ориентированных на розничный сектор, таких как SPDR S&P Retail ETF (XRT). Исторически столь резкие провалы в розничной динамике приводят к временному росту подразумеваемой волатильности в акциях сектора consumer discretionary. Мы предлагаем использовать «медвежьи» опционные спрэды или покупать защитные пут-опционы на наиболее закредитованные компании розничной торговли, чтобы хеджировать риск более широкого отката потребительского спроса.
В сегменте деривативов на инструменты с фиксированным доходом мы ожидаем снижения доходностей UST по мере реакции рынка на замедление розничной активности. В предыдущие периоды, когда рост по Redbook падал более чем на полпроцентного пункта за одну неделю, краткосрочные фьючерсы на казначейские бумаги нередко демонстрировали кратковременное ралли. Мы рекомендуем позиционироваться на потенциальное усиление крутизны кривой доходности, покупая колл-опционы на фьючерсы на 2-летние или 10-летние казначейские ноты.
Хотя темп роста 7,6% по-прежнему значительно выше среднего за 10 лет — около 3%, — быстрый сдвиг вниз указывает на то, что накопленные экономические факторы давления догоняют покупателей. Необходимо следить за официальной статистикой розничных продаж, публикация которой запланирована позже в этом месяце, чтобы подтвердить, носит ли это замедление устойчивый характер. До тех пор ключевой защитой от резких рыночных колебаний остается гибкость и работа с краткосрочными опционами.
