Объем незавершенных сделок по продаже жилья в США в мае вырос на 4,8% в годовом выражении после 3,2% ранее. Ускорение указывает на более устойчивую активность по заключению контрактов по сравнению с предыдущим периодом.
Последние данные показывают, что годовые темпы роста числа незавершенных сделок в мае усилились относительно предыдущего значения, что предполагает улучшение спроса на этапе подписания договоров. Показатель pending home sales отражает количество подписанных соглашений о покупке и может служить опережающим индикатором для завершенных сделок на вторичном рынке жилья.
Сила рынка жилья и ее экономические последствия
Майские данные по незавершенным продажам жилья — рост до 4,8% г/г с 3,2% — указывают, что рынок жилья разогревается быстрее, чем ожидалось. Мы рассматриваем это как явный сигнал базовой устойчивости экономики США. Такое ускорение означает, что уверенность потребителей остается достаточно высокой, чтобы выдерживать текущие ипотечные ставки, которые колеблются около 6,1% по 30-летним кредитам с фиксированной ставкой.
Возобновившаяся прочность рынка жилья усложняет прогноз по инфляции и политике Федеральной резервной системы. При том что базовая инфляция остается «упрямой» на уровне 2,8%, эти данные затрудняют ФРС обоснование скорого снижения ставки. Более того, на наш взгляд, сильный показатель по жилью усиливает аргументы в пользу сценария «ставки выше и дольше».
Позиционирование на рынке и инвестиционные возможности
С учетом этого мы выстраиваем позиционирование на рост долгосрочных процентных ставок. Прямой способ реализовать этот взгляд — использовать опционы на ETF казначейских облигаций, такие как TLT: в частности, покупать пут-опционы или формировать пут-спреды. Исторически неожиданная экономическая устойчивость, особенно в сегменте жилья, нередко предшествовала распродаже гособлигаций и росту доходностей.
Одновременно мы видим явную возможность в секторе жилищного строительства. Эти данные напрямую поддерживают девелоперов, и мы ожидаем, что их акции будут опережать рынок в ближайшие недели. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на ETF, такие как iShares U.S. Home Construction ETF (ITB), чтобы воспользоваться потенциальным ростом.
Эта неожиданная устойчивость экономики также может усилить общую «рваность» рынка по мере того, как трейдеры будут пересматривать ожидания относительно политики ФРС. Это указывает на вероятность роста рыночной волатильности. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на VIX или использование стратегий straddle на S&P 500 в преддверии следующего отчета по инфляции, чтобы извлечь выгоду из этой неопределенности.
