Экономика Индии поддерживается внутренним спросом и ростом экспорта, хотя последний прогноз указывает на замедление динамики. Ожидается, что выпуск продукции увеличится на 6,7% в 2026–2027 финансовом году против 8% годом ранее. Инфляция прогнозируется на уровне 5%, что сохраняет её в целевом коридоре Резервного банка Индии (RBI) 2–6% и поддерживает неизменность монетарной политики.
Исходя из этого, ожидается, что в текущем году центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 5,25%. В части управления валютным рынком RBI завершит программу депозитов Foreign Currency Non-Resident (Bank), FCNR(B), на месяц раньше — 31 августа. Индийская рупия (INR) по-прежнему чувствительна к колебаниям мировых цен на нефть и золото, однако валютные резервы вновь превысили $700 млрд, что расширяет возможности RBI по сглаживанию волатильности.
Позиционирование в деривативах на фоне стабильности INR
Следует выстроить стратегии в деривативах так, чтобы извлечь выгоду из относительной устойчивости индийской рупии (INR) на фоне подготовки Резервного банка Индии (RBI) к сворачиванию схемы депозитов FCNR(B) 31 августа 2026 года. При валютных резервах Индии, уверенно превышающих $700 млрд, у RBI есть достаточный «боезапас», чтобы сдерживать резкое ослабление валюты. Мы рекомендуем реализовывать стратегии на продажу волатильности, например продажу вне денег (out-of-the-money) стреддлов или стрэнглов по USD/INR, чтобы заработать на распаде временной стоимости премии в ближайшие недели.
Прогноз по ставкам и хеджирование сырьевых рисков
Поскольку с высокой вероятностью центробанк сохранит ставку на уровне 5,25%, трейдерам процентных деривативов следует ориентироваться на стабильность кривой доходности. Такая выжидательная позиция подкрепляется тем, что инфляция удерживается около 5% — комфортно внутри целевого диапазона RBI 2–6%. Мы предлагаем работать с overnight indexed swaps (OIS) с нейтральным либо умеренно «бычьим» уклоном по инструментам короткого конца, поскольку существенные снижения или повышения ставки в ближайшее время маловероятны.
Однако по длинным позициям в чувствительных к рупии активах следует сохранять повышенную осторожность из‑за устойчивого давления со стороны сырьевого фактора. Средние цены на нефть Brent около $80 за баррель и золото вблизи исторических максимумов — примерно $2 500 за унцию — остаются постоянными рисками для торгового баланса Индии. Для хеджирования этих импортных рисков мы рекомендуем покупать защитные колл-опционы на фьючерсы на нефть и золото, чтобы компенсировать потенциальное понижательное давление на национальную валюту.
