Рупия в четверг почти не изменилась к доллару США после более уверенной предыдущей сессии: USD/INR колебалась вблизи 95,72, несмотря на то что Индия одобрила отмену налога на прирост капитала для иностранных портфельных инвестиций в государственные облигации. Мера направлена на поддержку притока капитала из-за рубежа; на рынке акций зарубежные институциональные инвесторы (FII) в понедельник выступили чистыми продавцами, реализовав бумаги на 5 616,56 крор рупий, а в июне иностранные инвесторы остаются чистыми продавцами все три торговые сессии.
Геополитика и энергорынок оставались в фокусе после того, как Дональд Трамп заявил, что Иран якобы согласился не стремиться к созданию ядерного оружия и что иранский аятолла, названный Верховным лидером Моджтаба Хаменеи, был вовлечён в переговоры; он также упомянул возможный меморандум о взаимопонимании (MoU), который может привести к открытию Ормузского пролива уже на этой неделе, при этом предупредив, что блокада США иранских морских портов может продлиться до Дня труда 7 сентября. Во второй половине дня в Индии MCX Crude открылась снижением на 1,2% в районе 9 120, оставаясь, впрочем, рядом с 10-дневным максимумом среды 9 290. Рынки также ждали решения РБИ в пятницу: ключевую ставку repo ожидают без изменений на уровне 5,25%, а также данные по занятости в США за май (NFP) — важный ориентир для ФРС; технически USD/INR удерживалась выше 20-дневной EMA на 95,47 при RSI около 54,8, с прицелом на сопротивления 96,65 и 97,09 и поддержки 95,00 и около 94,00.
Потоки иностранного капитала и настроения по рупии
Мы видим, что пара USD/INR держится около 95,72, что указывает на паузу рынка в ожидании крупных событий. Решение индийского правительства отменить налог на прирост капитала для инвестиций нерезидентов в гособлигации — позитивный шаг, призванный привлечь иностранный капитал. Однако, по нашим оценкам, иностранные портфельные инвесторы (FPI) остаются заметными чистыми продавцами: за последний квартал из индийских акций было выведено более $3,5 млрд — тенденция, которую новая мера и нацелена развернуть.
Устойчивое давление продаж со стороны FII стало одним из ключевых факторов недавней слабости рупии. Данные National Securities Depository Limited (NSDL) подтверждают тренд оттока по развивающимся рынкам на фоне стремления инвесторов к защитным активам в США. Мы считаем, что, хотя налоговая льгота — шаг в правильном направлении, сама по себе она может оказаться недостаточной, чтобы быстро переломить столь сильные настроения.
Геополитическая неопределённость вокруг Ирана остаётся существенным встречным фактором для рупии. Как нетто-импортёр нефти, Индия крайне чувствительна к ценам на сырьё через дефицит текущего счёта; исторически каждое повышение цен на нефть на $10 за баррель расширяет дефицит примерно на 0,4% ВВП. Любой срыв переговоров США—Иран, сохраняющий высокие цены на нефть, вероятно, будет ограничивать потенциал укрепления INR.
Ключевые событийные риски и торговая стратегия
Впереди, в пятницу, два крупных событийных риска, которые, вероятно, существенно повысят волатильность. Ожидается, что Резервный банк Индии сохранит ставку repo на уровне 5,25%, однако мы будем следить за риторикой на предмет возможного более «ястребиного» смещения в оценке инфляционных рисков. Более жёсткий, чем ожидается, тон способен временно поддержать валюту.
Параллельно отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP) будет критическим драйвером для доллара. Сильные данные по рынку труда усилят аргументы в пользу сохранения текущего курса ФРС, поддержат доллар и окажут давление на рупию. Похожую динамику мы наблюдали в конце 2024 года, когда устойчивые макроданные США разогнали индекс доллара (DXY), затронув все валюты развивающихся рынков.
С учётом неопределённости мы рекомендуем трейдерам готовиться к всплеску волатильности и возможному выходу из диапазона. Могут быть эффективны стратегии на деривативах, например покупка длинного стрэддла (long straddle), предполагающая одновременную покупку колл- и пут-опционов с одинаковым страйком: такая позиция выигрывает от значительного движения цены в любую сторону после новостных событий пятницы.
В частности, мы отслеживаем упомянутые ключевые технические уровни. Пробой сопротивления 96,65 может спровоцировать быстрое движение в сторону исторического максимума, тогда как уход ниже поддержки 20-дневной EMA на 95,47 способен открыть дорогу к более глубокой коррекции. Мы рекомендуем выстраивать опционные конструкции с привязкой к этим уровням, чтобы попытаться захватить следующее направленное движение.
