Стратеги MUFG назвали решение Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) важным «событийным риском» — то есть фактором, который может резко двинуть рынок. Рынок в целом ожидает, что официальная ключевая ставка (OCR, Official Cash Rate) на этой неделе останется без изменений. Главный вопрос — даст ли RBNZ сигнал, что ужесточение политики (повышение ставки) возможно уже на заседании в июле, поскольку внимание по‑прежнему сосредоточено на инфляции (росте цен).
Рыночные котировки по новозеландским ставкам подразумевают около 16 б.п. (базисных пунктов; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) риска повышения в июле, при этом кривая процентных ставок (уровни ставок на разные сроки) почти закладывает три повышения до конца года. На апрельском заседании RBNZ указал, что если инфляционное давление на среднесрочном горизонте не ослабнет, потребуются «решительные и своевременные повышения OCR». Политику банк увязывает с возвращением инфляции к 2% устойчиво в среднесрочной перспективе.
Hawkish Market Positioning and Drivers
С учётом заседания RBNZ на этой неделе наш ближайший фокус — сигналы о повышении ставки в июле. По состоянию на 26 мая 2026 года рынок деривативов (производные инструменты, такие как фьючерсы и опционы, которые отражают ожидания по ставкам) закладывает высокую вероятность такого шага и почти три повышения до конца года. Такая «ястребиная» позиция рынка (ставка на более жёсткую политику и рост ставок) означает, что любое отклонение от ожидаемой траектории вызовет заметные колебания новозеландского доллара и краткосрочных процентных ставок.
Мы считаем такую жёсткую рыночную оценку обоснованной: инфляция в Новой Зеландии за I квартал 2026 года составила 4,5%, что существенно выше целевого диапазона RBNZ. Такое устойчивое давление со стороны цен согласуется с прежними предупреждениями банка о готовности действовать решительно.
Кроме того, рынок труда остаётся напряжённым: по данным за апрель 2026 года безработица удерживается на низком уровне 3,9%. Это поддерживает рост зарплат, который является важным фактором среднесрочной инфляции, с которой RBNZ намерен бороться. Мы ожидаем, что внутренние факторы подтолкнут регулятора подтвердить ожидания рынка по повышению ставки.
