В понедельник рынки открылись в настороженном настрое: внимание оставалось прикованным к событиям на Ближнем Востоке, а в ближайшей повестке — публикация майского индекса потребительских цен (CPI) Канады позднее в течение дня и выступления ключевых представителей мировых центробанков. По сообщениям, Иран достиг проекта понимания о том, как Соединённые Штаты предоставят исключение (waiver), которое позволит снять санкции с экспорта иранской нефти, — шаг, увязанный с возможными переговорами по иранской ядерной программе. Утверждалось, что посреднические консультации сформировали «дорожную карту» к финальному соглашению в течение 60 дней, тогда как отдельные сообщения говорили о том, что иранские переговорщики приостановили переговоры в Швейцарии после словесных угроз со стороны президента Дональда Трампа.
На рынках индекс доллара США (USD) прибавил почти 1% по итогам прошлой недели и торговался вблизи 100,90, в то время как фьючерсы на американские фондовые индексы показывали разнонаправленную динамику. EUR/USD удерживалась выше 1,1450 после снижения на прошлой неделе, а Народный банк Китая (PBOC) сохранил ставки Loan Prime Rate (LPR) без изменений — 3,00% на один год и 3,50% на пять лет, на фоне чего AUD/USD колебалась около 0,7000. GBP/USD оставалась выше 1,3200, тогда как USD/JPY торговалась в районе 161,70. Золото (XAU/USD) отскочило к уровню около $4 200, прибавив примерно 1% за день после третьего подряд дневного снижения в пятницу.
Волатильность и стратегия на фоне геополитической напряжённости
Мы ожидаем существенной волатильности, прежде всего на энергетических рынках, из‑за противоречивых сигналов вокруг Ирана. Возможность сделки, предусматривающей снятие санкций в течение 60 дней, резко контрастирует с угрозами новых военных действий, формируя для нефтяных цен бинарный сценарий. Имплицитная волатильность по опционам на WTI и Brent за последнюю неделю уже выросла более чем на 15%, отражая глубокую неопределённость.
С учётом этого мы выстраиваем позиционирование под сильное ценовое движение на нефти, а не ставим на конкретное направление. Мы покупаем как колл-, так и пут-опционы, в частности рассматривая стратегии «стрэддл» на ближайшие фьючерсы на сырую нефть. Исторические данные по сопоставимым геополитическим противостояниям в 2019 и 2022 годах показывают, что такие стратегии приносили прибыль, поскольку рынок в итоге резко уходил в одну из сторон после появления ясности.
Валютные рынки и потоки в «тихие гавани»
Мы также следим за крайне напряжённой ситуацией в USD/JPY, которая торгуется около 161,70. Японские чиновники выступают с наиболее жёсткими предупреждениями о возможной интервенции со времени последнего рыночного эпизода в 2024 году, а стоимость хеджирования от резкого укрепления иены заметно выросла. Мы покупаем недорогие пут-опционы «вне денег» на USD/JPY как низкозатратный способ извлечь выгоду из потенциального резкого, многиенового снижения пары в случае действий Минфина.
Политическая нестабильность в Великобритании — ещё одна зона внимания: будущее премьер-министра под вопросом. Имплицитная волатильность по британскому фунту немного выросла, и мы ожидаем «рваную» динамику GBP/USD в районе 1,3200. Пока мы избегаем крупных направленных ставок и вместо этого отслеживаем ценообразование опционов в поиске возможности отыграть потенциальный всплеск волатильности.
Нервозность рынка подчёркивает уход в защитные активы — как в доллар США, так и в золото. Индекс доллара уверенно держится выше 100,00, тогда как золото восстанавливается в направлении $4 200, что подтверждает классический режим risk-off. Мы используем колл-опционы на золото и длинные позиции по фьючерсам на доллар США, чтобы захеджировать более широкий портфель от возможной эскалации геополитических конфликтов.
