Основные валютные пары в понедельник открылись близко к уровням закрытия пятницы, при этом рынки в целом игнорируют сообщения о возобновлении напряженности на Ближнем Востоке. Позднее внимание переключится на макрокалендарь США: к публикации готовится ISM Manufacturing PMI за май. Утром в Европе индекс доллара США колебался вблизи 99,00, а фьючерсы на американские фондовые индексы прибавляли незначительно.
В пятницу Дональд Трамп заявил, что США снимут блокаду и позволят судам в Ормузском проливе начать «возвращаться домой», добавив, что проведет встречу, чтобы принять окончательное решение по возможной сделке с Ираном; иранское агентство Fars News отвергло это утверждение. BBC поздно вечером в воскресенье сообщила, что Трамп добивается изменений в режиме Ормузского пролива и вывоза обогащенного урана в рамках меморандума о взаимопонимании (MOU); тем временем американские военные заявили об ударах по иранским радиолокационным и беспилотным объектам в Горук и на острове Кешм, а Корпус стражей исламской революции Ирана сообщил в понедельник, что в ответ атаковал американскую авиабазу. Золото после двух дней роста снизилось в направлении $4 500; EUR/USD торговалась около 1,1650, GBP/USD удерживалась выше 1,3450, USD/JPY — вблизи 159,50, NZD/USD откатилась примерно к 0,5970 после подъема выше 0,6000 в пятницу, а AUD/USD оставалась ниже 0,7200.
Неверная оценка геополитического риска и возможности хеджирования волатильности
Сдержанная реакция рынка на рост напряженности на Ближнем Востоке выглядит как существенная недооценка риска. Это создает возможность занять позицию на потенциальный всплеск волатильности в ближайшие недели. Мы считаем разумным покупать защиту через опционы, поскольку при текущей низкой волатильности такие стратегии относительно недороги.
Энергорынок, драгоценные металлы и валюты-«тихие гавани»
Поскольку Ормузский пролив является критически важным «узким местом», любая дальнейшая эскалация несет прямую угрозу глобальным поставкам энергоносителей. Учитывая, что исторически около 20% мирового морского экспорта нефти проходит через этот пролив, риск ценового шока на нефти высок. Мы рассматриваем вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на фьючерсы Brent как экономичный способ получить экспозицию на рост.
Откат золота к $4 500 предлагает привлекательную точку входа для длинных позиций, поскольку геополитическая неопределенность исторически направляет капитал в драгоценные металлы. Аналогично, высокий уровень USD/JPY около 159,50 выглядит уязвимым к переходу в режим risk-off, который укрепил бы иену. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на USD/JPY как ставку на «бегство в качество» и спрос на защитные активы.
Хотя индекс доллара США сейчас стабилен около 99,00, мы ожидаем его укрепления в случае ухудшения ситуации, поскольку он выступает ключевой валютой-убежищем. Сегодняшние данные ISM Manufacturing PMI станут важной проверкой: недавний опрос S&P Global показал сокращение выпуска в промышленности США впервые за четыре месяца, поэтому слабое значение ISM может ускорить «полет в качество».
