Рынки в среду утром проявляли сдержанность в ожидании публикации индекса потребительских цен (CPI) США за май от Бюро статистики труда (BLS) и решения Банка Канады по ставке. Индекс доллара в понедельник и вторник умеренно снизился и в Европе удерживался ниже 100,00, тогда как фьючерсы на американские фондовые индексы падали на 0,15%–0,5%. Годовая инфляция CPI в США, по прогнозу, составит 4,2% в мае против 3,8% в апреле.
Геополитические риски оставались повышенными после того, как Центральное командование США сообщило о нанесении ответных ударов по Ирану; Axios писал, что целями стали объекты на юге Ирана. КСИР Ирана заявила, что атаковала базу ВВС Али-аль-Салем в Кувейте с помощью дронов и предупредила о дальнейших ответных действиях; Reuters со ссылкой на американского чиновника сообщил, что США нанесли удары почти по 20 целям и что почти все иранские ракеты и беспилотники были перехвачены. В Азии CPI Китая удержался на уровне 1,2% г/г, тогда как PPI вырос на 3,9% против 2,8%, а AUD/USD колебался вблизи 0,7020. USD/CAD отступил после шестимесячного максимума около 1,3970 и торговался ниже 1,3950 на фоне ожиданий по ставке Банка Канады, сосредоточенных вокруг 2,25%; золото во вторник подешевело более чем на 1% — примерно до $4 200, EUR/USD держался около 1,1550 в преддверии ЕЦБ, GBP/USD поднимался к 1,3400, а USD/JPY удерживался выше 160,00 на фоне роста PPI Японии на 6,3% против 5,3% и 5,5%.
Инфляция, политика центральных банков и позиционирование рынка
Мы наблюдаем «режим ожидания» на рынках, поскольку инвесторы ждут сегодняшних ключевых данных по инфляции в США. Индекс доллара США стабилен в районе 104,50, однако фьючерсы на американские фондовые индексы указывают на чуть более слабое открытие — это отражает нервозность перед публикацией. Такая осторожность подразумевает, что продажа подразумеваемой волатильности может быть привлекательной для трейдеров, которые считают, что реакция рынка окажется сдержанной.
Главное событие — майский индекс потребительских цен (CPI): экономисты прогнозируют рост примерно на 2,5% г/г. Показатель выше ожиданий поставит под сомнение нарратив о том, что ФРС завершила цикл ужесточения, и может спровоцировать всплеск волатильности процентных ставок. Мы полагаем, что трейдерам стоит подготовиться к этому риску, используя опционы на фьючерсы Secured Overnight Financing Rate (SOFR).
Позднее сегодня ожидается, что Банк Канады сохранит ключевую ставку на уровне 3,50%. Для USD/CAD ключевым станет любое отличие в риторике по сравнению с ФРС США, поскольку дивергенция политики — один из основных драйверов валютных пар. Мы видим возможности в опционных стратегиях, которые приносят прибыль, если пара остается в заданном диапазоне, что отражает схожий «режим ожидания» у центральных банков.
Геополитические риски, сырьевые товары и движения мировых валют
Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке продолжает поддерживать умеренный фон тревожности на рынках и цены на энергоносители. Индекс волатильности Cboe (VIX) постепенно поднимается от минимумов и недавно торговался вблизи 17, что указывает на рост спроса на портфельное хеджирование. Мы следим за деривативами на нефть и акции оборонного сектора, поскольку они наиболее чувствительны к эскалации в регионе.
Золото удерживается около $2 450 за унцию, получая поддержку как от геополитических рисков, так и от неопределенности относительно траектории глобальной инфляции. Исторические данные за инфляционный период 2022–2024 годов показывают, что инвесторы обращаются к золоту, когда политика центральных банков выглядит неопределенной. Мы ожидаем сохранения интереса к колл-опционам на золото как к хеджу одновременно от инфляции и конфликта.
В остальном отметим, что EUR/USD торгуется спокойно вблизи 1,0900 в преддверии заседания Европейского центрального банка завтра. Поскольку японские цены производителей демонстрируют устойчивое инфляционное давление, рынок также внимательно следит за любыми признаками смены курса Банка Японии. Мы используем краткосрочные опционы для позиционирования под потенциальную волатильность в USD/JPY, которая колеблется чуть ниже уровня 158,00.
