Рынки готовятся к шагу ФРС на 25 б.п. на заседании FOMC на следующей неделе, что поднимет целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75%–4,00%. Ожидается, что данные по спросу в США останутся устойчивыми: потребительские расходы, по прогнозам, сохранятся на высоком уровне, а розничные продажи, как предполагается, восстановятся на 0,7% в августе. Индикаторы на рынке жилья выглядят слабее: повышенные ипотечные ставки и ограничения доступности, вероятно, продолжат давить на объемы жилищного строительства (housing starts) в августе.
За рубежом внимание по-прежнему сосредоточено на решениях центральных банков. Ожидается, что Банк Японии повысит ставку на 25 б.п., тогда как Банк Англии, по прогнозам, оставит политику без изменений, сохранив при этом «ястребиный» тон. На развивающихся рынках ожидается, что индекс потребительских цен (CPI) в Индии ускорится до 4,75% в годовом выражении, а в Бразилии более прохладная инфляция, как предполагается, станет основой для очередного снижения ставки на 25 б.п. до 13,75%.
Позиционирование в деривативах и стратегии на рынке акций
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к предстоящему повышению ставки ФРС на 25 б.п., открыв короткие позиции во фьючерсах SOFR на коротком конце кривой, чтобы извлечь выгоду из повышения целевого диапазона до 3,75%–4,00%. Чтобы воспользоваться устойчивым восстановлением розничных продаж на 0,7%, трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на ETF сектора потребительских товаров не первой необходимости (consumer discretionary). Напротив, мы предлагаем покупать пут-опционы на ETF на застройщиков, такие как ITB, поскольку исторические данные показывают, что повышенные ипотечные ставки продолжают существенно подавлять объемы жилищного строительства.
Валютные и международные рыночные возможности
На валютном рынке мы рекомендуем покупать колл-опционы на иену в преддверии ожидаемого повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. Ужесточение политики может спровоцировать дальнейшее сворачивание carry trade в иене — по аналогии с глобальной встряской рынков в августе 2024 года, когда небольшое повышение ставки BoJ привело к внезапному однодневному падению индекса Nikkei на 12%. Длинная позиция по волатильности JPY через стреддлы USD/JPY — отличный способ защитить портфели от резких валютных колебаний в ближайшие недели.
Для европейских экспозиций мы предлагаем покупать колл-опционы GBP/USD, чтобы выиграть от ожидаемой «ястребиной паузы» Банка Англии. На развивающихся рынках трейдерам стоит рассмотреть колл-опционы на ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) в преддверии ожидаемого снижения ставки на 25 б.п. до 13,75%. Между тем, с учетом того что CPI Индии, как ожидается, замедлится до более мягких, чем прогнозировалось, 4,75%, длинная позиция во фьючерсах на индекс Nifty 50 может помочь заработать на вероятном «облегчающем» ралли индийских акций.
