TD Securities сообщила, что Банк Канады оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2,25% и скорректировал риторику, убрав упоминания как о риске снижения ставки, так и о перспективе последовательных повышений. Рынки восприняли заявление как умеренно «голубиное», хотя предшествующая динамика цен ограничила волатильность в первые моменты после решения.
В записке добавляется, что более сбалансированный прогноз по политике в ближайшей перспективе оказывает лишь ограниченную поддержку канадскому доллару. В TD Securities отметили, что если канадские данные стабилизируются, USD/CAD со временем может откатиться ниже 1,40.
Ожидается консолидация канадского доллара
Мы предполагаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит подготовиться к периоду консолидации канадского доллара после решения Банка Канады сохранить ставку на уровне 2,25%. Убрав ссылки как на будущие снижения ставки, так и на последовательные повышения, регулятор занял максимально сбалансированную позицию, которая не дает заметного импульса в ближайшей перспективе. Такая нейтральная установка означает, что в ближайшие несколько недель мы вряд ли увидим резкие, внезапные движения «луни».
С учетом отсутствия четкого направления мы рекомендуем стратегии, позволяющие извлечь выгоду из более низкой краткосрочной волатильности, например продажу краткосрочных «железных кондоров» по USD/CAD. Подразумеваемая волатильность в опционах на CAD уже снизилась, отражая спокойную реакцию рынка на решение по политике. В этой «тихой» среде трейдеры могут собирать премию, ожидая появления более ясных макроэкономических сигналов.
Возможности в USD/CAD по мере стабилизации данных
В дальнейшем мы ожидаем постепенного снижения USD/CAD ниже уровня 1,40 по мере того, как внутренние экономические данные начнут стабилизироваться. Последние отчеты показывают, что общая инфляция в Канаде закрепилась вблизи целевого уровня 2,0%, тогда как розничные продажи в прошлом месяце выросли на 0,2%, что указывает на устойчивость потребителя. Трейдерам на рынке деривативов стоит присмотреться к покупке среднесрочных пут-опционов на USD/CAD со страйками в районе 1,38, чтобы отыграть потенциальный последующий откат вниз.
Исторически, когда спред доходностей между США и Канадой стабилизируется, USD/CAD, как правило, возвращается к своим долгосрочным средним значениям. На фоне того, что ФРС США также корректирует траекторию политики, текущий курс выше 1,41 выглядит завышенным и фундаментально неустойчивым на длинном горизонте. Мы рекомендуем постепенно наращивать короткие позиции по фьючерсам USD/CAD на любых временных всплесках пары в ближайшие недели.
