Сводный PMI HCOB для Германии в июле вернулся в зону роста: по предварительной оценке общий уровень деловой активности составил 51,2 после снижения в июне. Ожидалось 49,8 против 49,5 ранее; значения ниже 50,0 указывают на спад. Улучшение было обусловлено промышленным сектором.
В обрабатывающей промышленности рост ускорился: индекс HCOB Manufacturing PMI поднялся до 52,2 с 50,3, превзойдя прогноз 50,1. Сектор услуг продолжил сокращаться, хотя и меньшими темпами: Services PMI составил 49,6; ожидалось 48,8 против 48,6 ранее. После публикации данных евро ослаб: EUR/USD откатился от внутридневного максимума вблизи 1,1400. Индекс HCOB Manufacturing PMI, рассчитываемый ежемесячно S&P Global и Hamburg Commercial Bank на основе опросов топ-менеджеров, измеряется по шкале от 0 до 100 и используется для оценки будущих изменений ВВП, промышленного производства, занятости и инфляции; отметка 50,0 означает отсутствие изменений.
Торговые возможности на валютном и долговом рынках
Мы считаем, что неожиданный скачок производственного PMI Германии до 52,2 открывает сильную торговую возможность на валютном и долговом рынках. Несмотря на позитивные экономические новости, кратковременный рост евро к 1,1400 быстро сошёл на нет на фоне опасений из‑за повышения цен на энергоносители. В ближайшие недели следует ожидать роста волатильности опционов на EUR/USD по мере того, как рынок будет переваривать эти противоречивые сигналы.
Согласно историческим данным, когда немецкая промышленность растёт столь быстрыми темпами, Европейский центральный банк обычно удерживает ставки выше дольше — аналогично инфляционным периодам конца 2023 года, когда средняя инфляция в еврозоне превышала 5,4%. На фоне текущей геополитической напряжённости, подталкивающей цены Brent обратно к диапазону $80–85 за баррель, инфляционные риски остаются повышенными. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть короткие позиции во фьючерсах на немецкие Bund, чтобы заработать на росте доходностей.
Стратегии по фондовым деривативам на фоне расхождения динамики секторов
Для фондовых деривативов сильные данные по промышленности указывают на краткосрочный импульс для немецких экспортёров, что делает колл-опционы на индекс DAX особенно привлекательными. Однако, поскольку сектор услуг всё ещё сокращается (49,6), мы рекомендуем хеджировать длинные позиции по акциям защитными пут-опционами. Такая стратегия поможет защитить портфели, если рост затрат на энергию в итоге вновь окажет давление на более широкую европейскую экономику.
