AUD/JPY продлил рост до четвертой сессии подряд, торгуясь вблизи 111,00, тогда как NZD/JPY держался около 89,50 — на минимуме с февраля; обе пары по-прежнему значительно ниже августовских уровней. Рынки закладывают повышение ключевой ставки Банка Японии в пятницу до 1,25% — максимума с 1993 года, что ухудшает экономику фондирования carry trade, где иена привлекается примерно под 1% для покупки более доходного AUD (4,35%) или NZD (2,75%). В таком случае доходность carry после решения составила бы около 3,10% по AUD и 1,50% по NZD; при 89,42 доходность NZD в иенах эквивалентна примерно одной и одной трети иены в год, тогда как AUD/JPY дает около трех с половиной иен — на фоне падения более чем на шесть иен от ~95,00 по NZD/JPY и на пять иен от ~115,00 по AUD/JPY с августа.
Изменилось и позиционирование: данные CFTC показывают, что крупные спекулянты перешли от чистой короткой позиции в 92,2 тыс. контрактов по иене к чистой длинной в 10,8 тыс. за неделю по 8 сентября — разворот примерно на 103 тыс. и крупнейшее недельное изменение с начала августа. В Новой Зеландии ВВП вырос на 0,2% кв/кв во II квартале против прогноза 0,1%, после 0,9% ранее, а РБНЗ 2 сентября повысил ставку до 2,75% при инфляции 4,1% (общая) и 2,9% без учета топлива. В Австралии РБА в августе сохранил ставку на уровне 4,35% перед заседанием 29 сентября; базовая инфляция — 3,6%. AUD/JPY оставался выше 200-дневной средней в районе 110,00, тогда как NZD/JPY торговался более чем на две иены ниже своей 200-дневной. В преддверии пятничного заявления (03:00 GMT) и пресс-конференции (06:30 GMT) Буллок выступит в 23:30 GMT; также ожидаются данные по августовскому CPI Японии без свежих продуктов питания (прогноз 1,8%), а торговая статистика Новой Зеландии выйдет в 22:45 GMT на фоне нефти около $97,50. Рынок оценивает вероятность повышения на 25 б.п. примерно в 97% и закладывает около 0,9 п.п. дополнительного ужесточения в горизонте 12 месяцев. Технические уровни: по AUD/JPY сопротивления 111,00 и 111,50, поддержки вблизи 110,00 и чуть выше 109,50; по NZD/JPY «потолок» у 89,50, выше — 90,00, поддержки 89,00 и 88,96. Stoch RSI находится около 13 для AUD/JPY и около 5 для NZD/JPY.
Последствия для carry trade и рыночного позиционирования
Мы наблюдаем масштабный сдвиг на валютных рынках на фоне подготовки Банка Японии к завтрашнему широко ожидаемому решению по ставке. Рынки уже заложили повышение на 25 б.п. до 1,25%, что станет самым высоким уровнем стоимости заимствований в Токио с 1993 года. Это ожидаемое решение уже спровоцировало историческое сворачивание популярного иенового carry trade, вынуждая нас оперативно корректировать стратегии в деривативах.
Свежие данные CFTC по позиционированию показывают, что спекулянты совершили один из крупнейших разворотов за всю историю наблюдений, сменив чистую короткую позицию более чем в 92 000 контрактов на чистую длинную. Это означает, что рынок в целом теперь сильно «скучен» в одну сторону и становится уязвимым, если регулятор представит более осторожный, чем ожидается, прогноз. Кроме того, на фоне доходностей 10-летних гособлигаций Японии вблизи максимумов за три десятилетия капитал японских институциональных инвесторов постепенно возвращается домой из Австралии и Новой Зеландии.
Прогноз по стратегии в деривативах и событийные риски
Для трейдеров деривативами, ориентирующихся на австралийский доллар, мы рекомендуем сохранять «бычий» уклон по AUD/JPY, пока удерживается ключевая поддержка 110,00. Дневной Stochastic RSI сейчас находится в зоне глубокой перепроданности около 13, указывая на сильный технический потенциал коррекционного роста. Если паре удастся закрепиться над этим уровнем, в ближайшие недели следует целиться в краткосрочные цели роста 111,50 и 112,50.
Напротив, к новозеландскому доллару следует подходить осторожно и сохранять «медвежий» уклон по NZD/JPY, пока уровень 90,00 выступает сопротивлением. Вялый рост экономики Новой Зеландии всего на 0,2% и расширяющийся дефицит внешней торговли, усугубляемый высокими мировыми ценами на нефть, делают «киви» заметно более хрупким, чем австралийский доллар. Неспособность вернуть 90,00, вероятно, опустит пару к целям поддержек 89,00 и 88,50.
Также необходимо внимательно следить за предстоящим выступлением главы РБА Буллок и публикацией общенационального CPI Японии, чтобы оценить ближайшую волатильность перед главным событием. Политическое давление со стороны премьер-министра Санаэ Такаити в пользу более мягкой политики может заставить центробанк занять тонкий, осторожный баланс в формулировках. Любые «голубиные» акценты на завтрашней пресс-конференции могут спровоцировать быстрое движение кроссов на две иены, что делает жесткое управление риском критически важным.
