Серебро начало неделю снижением: в понедельник котировки держались около $73,50, падение составило 2,41%. Снижение произошло на фоне укрепления доллара США и роста доходностей казначейских облигаций США, из‑за чего инвесторы фиксировали прибыль.
Напряжённость вокруг Ормузского пролива добавила неопределённости после сообщений иранских государственных СМИ о запуске ракет в сторону американского военного корабля. Власти США заявили, что ни одно судно не пострадало. При этом США объявили о морской операции для защиты торговых маршрутов, а Иран предупредил об ответных мерах; переговоры результата не дали.
Драйверы текущего движения
Несмотря на уход от риска (risk-off — ситуация, когда инвесторы избегают рисковых активов), спрос сместился в первую очередь в доллар США, а не в драгоценные металлы. Рост доходностей также снизил интерес к серебру, так как оно не приносит процентного дохода.
Рынок продолжает закладывать более длительный период жёсткой денежно‑кредитной политики США (то есть высоких ставок) из‑за инфляционных рисков, включая влияние возможных перебоев поставок на цены энергоносителей. Индикатор CME FedWatch (инструмент, который по ценам фьючерсов оценивает ожидания рынка по ставке ФРС) показывает, что ожидания снижения ставок сдвигаются на более поздний срок, а вероятность сохранения или ужесточения политики со временем оценивается выше.
Теперь внимание переключается на ближайшую статистику США, включая данные по рынку труда и деловой активности, а также выступления представителей ФРС. Эти факторы будут формировать ожидания по траектории процентных ставок.
Индекс доллара США уверенно держится выше 105,5, а доходность 10‑летних казначейских облигаций — около 4,6%, что создаёт давление на активы без доходности, такие как серебро. Последний протокол заседания ФРС подтвердил жёсткий (hawkish — склонность поддерживать более высокие ставки ради борьбы с инфляцией) и зависящий от данных подход регулятора, из‑за чего рынок отложил ожидания снижения ставок как минимум до четвёртого квартала.
Выводы для стратегии
В этих условиях разумно рассмотреть покупку put‑опционов (контрактов, которые дают право продать актив по заранее оговорённой цене) для защиты долгосрочных вложений в серебро от дальнейшего снижения. Если доллар продолжит рост, пробой ключевой поддержки $28,00 выглядит всё более вероятным. Такой подход даёт страховку (хеджирование — снижение риска за счёт защитной позиции) без необходимости продавать базовые физические запасы.
Тем, кто хочет заработать на возможном дальнейшем ослаблении, может подойти продажа call‑спредов (опционная конструкция: продажа одного call и покупка другого с более высоким страйком) со страйками заметно выше $30,00, чтобы получить премию (плата за опцион). Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания цены, заложенные в стоимость опционов) остаётся умеренной — около 22% для 3‑месячных опционов, что делает стратегии продажи опционов более привлекательными. Эта тактика приносит прибыль и при боковом движении, и при снижении цены.
Также стоит следить за соотношением золото/серебро (gold-silver ratio — сколько унций серебра нужно, чтобы купить унцию золота): оно выросло до 90:1, что является высоким уровнем. Это указывает, что серебро выглядит относительно дешёвым по сравнению с золотом и может представлять интерес на долгий срок. Сделка «пара» (pairs trade — одновременная ставка на сближение цен/соотношения): покупка фьючерсов на серебро и продажа фьючерсов на золото, может быть способом сыграть на возможном возвращении этого показателя к более привычным значениям в ближайшие месяцы.
