Серебро (XAG/USD) торговалось вблизи $76,00 в пятницу, прибавив 3,05% за день, после отскока от консолидации (торговли в узком диапазоне) в начале недели. Спрос вырос, несмотря на условия, которые обычно давят на активы без процентного дохода (то есть они не приносят купонов или процентов).
В США Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) сохранила ставку без изменений в диапазоне 3,5%–3,75%. Разногласия внутри комитета: несколько участников выступили против смягчения политики (намёков на снижение ставок), что указывает на более жёсткий курс на более длительный срок.
По ожиданиям CME FedWatch (индикатор ожиданий рынка фьючерсов на ставку ФРС) ставка может оставаться без изменений до конца года, при этом сохраняется вероятность дополнительного ужесточения позже. Более высокие ставки ограничивают потенциал роста серебра, потому что альтернативные издержки (упущенная выгода: можно было бы заработать проценты в других инструментах) при владении металлом выше.
Инфляция остаётся важным фактором: рост цен на энергоносители на фоне напряжённости на Ближнем Востоке усиливает опасения по поводу инфляционных ожиданий (ожиданий будущего роста цен). ФРС, Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии придерживаются осторожной, основанной на данных позиции, но с уклоном в жёсткость (готовность удерживать ставки высокими).
Представители ФРС, включая Лори Логан и Нила Кашкари, заявили, что политика может измениться в любую сторону. Они также предупредили: крупный ценовой шок (резкий скачок цен, например на энергию) может привести к дополнительному повышению ставки, чтобы удержать инфляцию около цели.
Таким образом, серебро находится между давлением со стороны высоких ставок и поддержкой спроса на защитные активы (инструменты, которые покупают в периоды неопределённости) и защиту от инфляции.
Мы видим движение серебра к $76,00 — это сильный рост, учитывая, что ФРС удерживает ставки на высоком уровне. Это показывает: трейдеров больше беспокоят инфляция и глобальная безопасность, чем высокая «цена» владения металлом без процентного дохода. Рынок явно зажат между двумя противоположными факторами.
Осторожная позиция ФРС подкрепляется устойчиво высокой инфляцией, которую наблюдали в течение 2025 года: базовая инфляция (показатель без волатильных цен на энергию и продукты) с трудом опускается ниже 3%. По итогам последнего заседания ФРС удержала ключевую ставку на уровне 5,25% — уровне, который рынок в прошлом году ожидал увидеть уже сниженным. Такая жёсткая политика затрудняет устойчивое сильное ралли серебра.
Для трейдеров на рынке деривативов (производных инструментов, например опционов и фьючерсов) это означает, что рост в ближайшее время может быть ограничен. Покупка дорогих колл-опционов с далёким страйком «вне денег» (опционов, которые принесут прибыль только при сильном росте цены) может оказаться убыточной стратегией, если страхи по ставкам внезапно вернутся. Вместо этого могут лучше подойти опционные конструкции, которые выигрывают от консолидации (движения в диапазоне) или медленного постепенного роста.
При этом нельзя игнорировать устойчивый спрос на защитные активы, подпитываемый геополитической напряжённостью, которая тлеет с прошлого года. Эти события формируют «пол» для цены, не позволяя рынку уйти в заметное снижение. Именно эта поддержка объясняет хорошую динамику серебра, несмотря на сложную ситуацию со ставками.
Конфликт между фактором процентных ставок и рисками — прямой путь к росту волатильности (амплитуды колебаний цены). Трейдерам стоит рассматривать стратегии, которые зарабатывают на сильных движениях, а не делать ставку на одно направление. Опционные комбинации с «покупкой волатильности» (в которых прибыль достигается при сильных колебаниях цены) могут показать хороший результат в ближайшие недели, пока эти силы борются за контроль.
