Свежие данные по рынку труда США вывели валютные движения за пределы прежнего диапазона и поставили под сомнение ожидания ослабления доллара при президенте Трампе. Статистика усилила тезис об устойчивости американской экономики: более сильные перспективы роста, возобновление риторики о повышении ставок со стороны Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и рост инфляционных рисков осложняют аргументы в пользу «размывания» стоимости доллара. Параллельно Европа и Азия испытывают давление из‑за более высоких цен на энергоносители, тогда как США, будучи экономикой, обеспеченной энергоресурсами, выглядят лучше подготовленными к поглощению шока.
Рыночная динамика сместилась после пятничного отчёта по занятости: число рабочих мест выросло на 120 тыс. против консенсус‑прогноза 89 тыс. Этот сюрприз подпитал сомнения в том, что доходности казначейских облигаций США будут плавно снижаться, если инфляция окажется устойчивой. Риски вокруг переговоров США и Ирана также остаются в центре внимания — на фоне угрозы ограничения потоков нефти через Персидский залив и вероятности усиления ценового давления, что, в свою очередь, может поддержать доходности и доллар.
Укрепление доллара США и смена рыночного позиционирования
Последний отчёт по рынку труда США, оказавшийся сильнее ожиданий, вывел валютный рынок из «тихого» диапазона. Мы рассматриваем это как прямой вызов популярной точке зрения о том, что доллар обречён на ослабление. Такой сдвиг заставляет пересмотреть позиции, которые в ближайшие недели делали ставку на снижение доллара.
Мы считаем, что экономика США демонстрирует заметно более высокую устойчивость к дорогой энергии, чем Европа или Азия. Усиливающаяся дивергенция в динамике экономик делает длинные позиции по доллару против евро и иены особенно привлекательными. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс доллара (DXY) или продажу пут-опционов по паре EUR/USD как способ позиционирования под этот сценарий.
Сочетание напряжённого рынка труда и сохраняющегося инфляционного риска повышает вероятность того, что члены FOMC вновь начнут говорить о повышении ставок. Это отодвигает срок потенциального снижения ставок, которого рынок ранее ожидал. Соответственно, мы корректируем позиции в процентных деривативах, исходя из того, что краткосрочные доходности либо останутся устойчивыми, либо продолжат рост.
Инфляционное давление, энергетические рынки и стратегические сделки
Эта позиция подкрепляется свежими инфляционными данными: индекс потребительских цен (CPI) за май 2026 года ускорился до 3,9%, что ставит под вопрос нарратив о дезинфляции. По состоянию на утро WTI торгуется выше $95 за баррель, отражая сохраняющуюся геополитическую напряжённость и усиливая аргументы в пользу устойчивого ценового давления. Это напоминает динамику 2022 года, когда «липкая» инфляция вынудила ФРС действовать, несмотря на замедление глобального роста.
Затяжной тупик в переговорах с Ираном создаёт очевидную угрозу поставкам нефти, что может надолго удерживать инфляцию и доходности облигаций на повышенных уровнях. Такой сценарий усиливает тему «сильного доллара надолго». Мы видим смысл в удержании деривативов, выигрывающих от роста цен на энергоносители, — например, колл-опционов на фьючерсы на нефть — как прямой ставки на этот риск.
