UOB Global Economics & Markets Research сообщила, что USD/SGD завершил торги на уровне 1,2900, тогда как её модель оценила Номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара (S$NEER) на 1,75% выше середины коридора. Ожидается, что в текущую сессию S$NEER останется в диапазоне 1,50%–2,00% выше середины, что соответствует коридору USD/SGD 1,2872–1,2937 при общей поддержке доллара США.
В Азии в четверг динамика была разнонаправленной: USD/IDR снизился до 17 710 (-0,16%) после повышения ставки Банком Индонезии (BI) на 25 б.п. USD/INR опустился до 94,53 (-0,28%), тогда как USD/KRW вырос на 1,50% до 1 539,30; малайзийский ринггит ослаб на 1,3% до 4,1170 за доллар, а USD/SGD прибавил 0,15% до 1,2900. Аппетит к риску умеренно улучшился по мере того, как рынки оценивали более «ястребиный» тон ФРС на фоне устойчивых данных США, что удерживало доходности на коротком конце кривой на повышенных уровнях и поддерживало доллар.
Стабильность сингапурского доллара на фоне силы доллара США
С учётом укрепления доллара США сингапурский доллар, на наш взгляд, держится удивительно уверенно. S$NEER торгуется в верхней части коридора — примерно на 1,75% выше середины, — что удерживает USD/SGD в очень узком диапазоне. Это указывает на приверженность Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS) политике сильной валюты для сдерживания инфляции.
Последние данные подтверждают эту картину с обеих сторон. На прошлой неделе базовый ценовой индекс PCE в США показал, что инфляция остаётся устойчивой на уровне 2,9%, а майский отчёт по занятости вне сельского хозяйства (non-farm payrolls) продемонстрировал уверенный прирост на 210 000 рабочих мест, сохраняя ФРС на «ястребиной» траектории. В Сингапуре базовая инфляция в мае составила упрямо высокие 2,8%, что оставляет MAS мало причин допускать ослабление валюты в преддверии октябрьского заседания по политике.
Торговля в диапазоне и сценарии риска
Это перетягивание каната между «ястребиной» ФРС и «ястребиным» MAS указывает на продолжение торговли USD/SGD в диапазоне в ближайшие недели — вероятно, в коридоре 1,2850–1,2950. Для трейдеров деривативами такая среда благоприятна для стратегий, выигрывающих от низкой волатильности. Мы считаем привлекательной тактику продажи опционов на USD/SGD, например коротких стрэддлов или стрэнглов.
Ключевой риск для этого взгляда — значительный сюрприз в американской макростатистике, способный вызвать резкую переоценку ожиданий по политике ФРС. Исторически неожиданное ускорение роста безработицы в США было катализатором ослабления доллара, что могло бы опустить USD/SGD ниже текущих уровней поддержки. В то же время ослабление региональных валют, таких как малайзийский ринггит и южнокорейская вона, отражает базовый спрос на доллар, который, вероятно, ограничит потенциал снижения этой валютной пары.
