Индекс PMI в производственном секторе Japan Jibun Bank в августе составил 54,9, не дотянув до рыночных ожиданий на уровне 55,1. Показатель по-прежнему указывает на расширение активности в промышленности, однако сигнализирует о немного более слабом импульсе, чем закладывали прогнозисты.
PMI составляется в рамках опросов Japan Jibun Bank и используется как ранний индикатор динамики выпуска, заказов и занятости в обрабатывающей промышленности. Значение 54,9 осталось выше отметки 50, отделяющей рост от спада, но оказалось ниже консенсус-прогноза 55,1.
Последствия для денежно-кредитной политики и валютных рынков
Августовский индекс Jibun Bank Japan Manufacturing PMI вышел на уровне 54,9, не совпав с рыночным консенсусом 55,1. Хотя это по-прежнему указывает на уверенное расширение, заметно выше порога 50,0, небольшое отклонение вниз говорит о том, что промышленный импульс Японии начинает умеренно ослабевать. Мы считаем, что этот небольшой негативный сюрприз в ближайшие недели временно охладит агрессивные ставки рынка на быстрые повышения процентных ставок Банком Японии.
Для трейдеров валютных деривативов этот релиз поддерживает более осторожный подход к покупкам японской иены. Подразумеваемая волатильность в опционах USD/JPY в последнее время поднялась к 11,5%, поскольку рынок пытается заложить в цены дальнейшие шаги регулятора. Мы рекомендуем использовать краткосрочные опционы put на иену, чтобы извлечь выгоду из возможного ослабления валюты на фоне снижения немедленного давления на власти в части ужесточения денежно-кредитной политики.
Деривативные стратегии: акции и облигации
Трейдерам в сегменте фондовых деривативов стоит воспользоваться сочетанием устойчивого роста и отсутствия агрессивного ужесточения, сделав ставку на Nikkei 225. Исторически, когда PMI остается в зоне расширения, но не оправдывает завышенных ожиданий, японские экспортно-ориентированные акции часто получают поддержку за счет более слабой иены. Мы отдаем предпочтение покупке колл-опционов «около денег» на фьючерсы на индекс Nikkei, чтобы поймать потенциальное «облегчающее» ралли в ближайшие две недели.
На рынке процентных деривативов доходности 10-летних японских гособлигаций после публикации стабилизировались вблизи 0,95%. Мы предлагаем трейдерам рассмотреть длинные позиции во фьючерсах на JGB в качестве хеджа на случай паузы в цикле повышения ставок внутри страны. Такая «золотая середина» в экономике ограничивает немедленное повышательное давление на доходности, что делает краткосрочные бычьи стратегии в облигационных деривативах особенно привлекательными.
