Американская статистика и шаги властей задали тон после того, как июльский отчёт по занятости вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls) показал сокращение рабочих мест на 23 тыс., а июньские данные были пересмотрены вниз до 20 тыс. Уровень безработицы снизился до 4,1% — минимального значения с июня 2025 года, однако доля участия в рабочей силе опустилась до 61,4%, что является самым слабым показателем с 2021 года. Фон «низкий найм — низкие увольнения» ослабил ожидания ужесточения политики в ближайшей перспективе: по инструменту CME FedWatch вероятность повышения ставки в следующем месяце оценивается в 43% против 57% до публикации отчёта. Отдельно японские и американские власти продавали доллар США и евро для поддержки иены; USD/JPY снизилась более чем на 2% за последние 7 сессий после кратковременной торговли выше 200-дневной SMA на 158,50 и по-прежнему находится выше интервенционного минимума вблизи 155, а также выше 157,50.
Геополитика и рискованные активы остаются в центре внимания: Brent закрылась выше $80 за баррель даже без новых прямых атак Ирана на США, при этом южнокорейский Kospi вырос более чем на 11%, японский Nikkei прибавил 5,8%, а европейские банковские акции добавили 3,58%. На следующей неделе выйдет июльский CPI США: общий индекс ожидается на уровне 3,4%, базовый — 2,5%; значение базового CPI 2,3% или ниже может подтолкнуть USD/JPY к 156,60, тогда как возобновление инфляционного давления способно вернуть пару к 160,00. ВВП Великобритании за II квартал ожидается на уровне 0,4% против 0,6% в I квартале, при этом июнь прогнозируется на отметке -0,1%, тогда как FTSE 100 вырос на 0,2% за прошлую неделю, прибавляет более 2% за месяц и 6% за 3 месяца. ВВП еврозоны за II квартал, как ожидается, подтвердит рост на 0,4% кв/кв и 1% г/г после снижения на 0,2% в I квартале; рынки закладывают 83%-ную вероятность повышения ставки ЕЦБ в сентябре и подразумевают два повышения до июля 2027 года.
Торговые стратегии на рынках ставок, валют и сырья
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов внимательно следить за фьючерсами на процентные ставки: смягчение ситуации на рынке труда снизило вероятность повышения ставки в сентябре. Исторически среда «низкий найм — низкие увольнения» — что видно по уровню увольнений в США, удерживающемуся около низких 1,0%, и снижению доли добровольных увольнений — указывает на охлаждение экономики, благоприятное для роста цен на облигации. Мы предлагаем ориентироваться на покупку колл-опционов на краткосрочные фьючерсы на казначейские облигации США, чтобы извлечь выгоду из снижения доходностей по мере того, как рынок исключает дальнейшее ужесточение.
С учётом недавней совместной интервенции, сохраняющей повышенную волатильность USD/JPY выше уровня 157,50, мы советуем использовать стратегии на покупку волатильности по ключевым валютным парам. Исторические прецеденты показывают, что масштабные FX-интервенции, подобные эпизодам 1998 и 2024 годов, нередко предшествуют резким разворотам на горизонте нескольких недель, а не немедленной стабилизации. Трейдерам стоит рассмотреть покупку вне-денежных (out-of-the-money) пут-опционов на USD/JPY как хедж от внезапного снижения к поддержке 155,00, если эффект интервенции усилится.
Поскольку Brent вновь удерживается выше $80 за баррель на фоне продолжающихся ближневосточных рисков, на энергорынках закладывается повышенная геополитическая премия. Для защиты от внезапных шоков предложения или срыва региональных переговоров мы предпочитаем использовать «бычьи» колл-спрэды по Brent либо по крупным энергетическим ETF. Такая конструкция позволяет участвовать в потенциальных ценовых всплесках, одновременно ограничивая риск снижения в случае дипломатического урегулирования.
Тематические сделки на рынке акций и макро
Быстрое восстановление глобальных акций чип-производителей и скачок Nikkei на 5,8% указывают, что спрос на рост, driven технологическим сектором, остаётся устойчивым. Чтобы отыгрывать этот импульс более безопасно на фоне традиционно повышенной августовской волатильности, мы предлагаем использовать покрытые коллы (covered calls) или пут-опционы с денежным обеспечением (cash-secured puts) на полупроводниковые индексы. Это позволяет получать премиальный доход, сохраняя экспозицию к сектору, который продолжает лидировать в восстановлении широкого рынка.
Так как предстоящая публикация CPI США станет следующим крупным рыночным катализатором, необходимо подготовиться к возможным резким движениям, если базовый показатель отклонится от ожидаемых 2,5%. Если инфляция окажется выше прогноза, рынок казначейских облигаций может резко снизиться, а USD/JPY — вернуться к критическому порогу 160,00. Мы рекомендуем покупку «стрэддлов» по опционам на индекс S&P 500 накануне релиза, чтобы заработать на неизбежной волатильности вне зависимости от направления сюрприза в данных.
Наконец, расхождение между ожидаемым годовым ростом еврозоны на 1% и предполагаемым практически нулевым июньским ВВП Великобритании создаёт интересную сделку относительной стоимости. Эту разницу можно отыграть через покупку колл-опционов на EUR/GBP. Поскольку рынок уже закладывает 83%-ную вероятность повышения ставки ЕЦБ в сентябре, любой позитивный сюрприз в данных по ВВП еврозоны, вероятно, спровоцирует быстрый рост евро.
