Доллар США ослаб после слабого июльского отчёта по занятости в США, что ненадолго подтолкнуло EUR/USD к 1,1581 — максимуму почти за два месяца — на фоне снижения рынком ожиданий ужесточения политики ФРС в сентябре. Число рабочих мест вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) сократилось на 23 тыс. против консенсуса +80 тыс. и оценки Danske +70 тыс., а пересмотры данных за май–июнь составили -103 тыс. Тем не менее уровень безработицы снизился до 4,1% при ожиданиях 4,2%, тогда как доля экономически активного населения опустилась до 61,4% — минимума с февраля 2021 года.
В ценах по ставкам рынок теперь закладывает 11 б.п. повышения на сентябрьском заседании, при этом доллар также потерял позиции по отношению к другим валютам G10. В еврозоне к публикации ожидается индекс доверия инвесторов Sentix после резкого роста в июле — третьего подряд месячного улучшения, обусловленного компонентой ожиданий, а неделя завершится второй оценкой ВВП еврозоны за II квартал, включая детальную структуру компонентов.
Стратегии торговли деривативами на фоне волатильности FX и ставок
Мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к повышенной волатильности на валютном и процентном рынках в ближайшие недели. Неожиданно слабый июльский отчёт по занятости в США оказал сильное давление на доллар, что позволило паре EUR/USD приблизиться к отметке 1,1580. Чтобы воспользоваться этим импульсом, мы рекомендуем покупку краткосрочных колл-опционов на EUR/USD для участия в потенциальном дальнейшем росте.
Резкий сдвиг произошёл на фоне того, что участники рынка быстро сокращают ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Свежие данные по фьючерсам показывают, что трейдеры сейчас закладывают лишь 11 б.п. корректировки, что отражает выраженный скепсис относительно дальнейшего ужесточения монетарной политики. Мы считаем, что такая среда благоприятна для стратегий относительной стоимости, в частности — для длинных позиций по фьючерсам на процентные ставки еврозоны в преддверии публикации ВВП.
Участие в рабочей силе, уверенность в еврозоне и управление рисками
Исторически периоды снижения доли участия в рабочей силе — которая недавно опустилась до 61,4% — вынуждали ФРС занимать более осторожную, зависящую от данных позицию. Подобную рыночную динамику мы наблюдали в конце 2023 года и в начале 2024 года, когда охлаждение рынка труда приводило к устойчивому росту валют G10 против доллара. Трейдерам деривативов следует рассмотреть хеджирование долларовой экспозиции через покупку пут-опционов на индекс доллара (DXY) на фоне изменения макроэкономического импульса.
В Европе улучшение доверия инвесторов, подчеркнутое недавним скачком индекса Sentix, указывает на то, что экономика еврозоны набирает устойчивость. Если предстоящие данные по ВВП еврозоны за второй квартал подтвердят эту устойчивость, мы ожидаем, что евро пробьёт ключевые уровни сопротивления. Трейдеры могут выстраивать стратегии risk reversal, чтобы извлечь выгоду из этой экономической дивергенции, одновременно ограничивая риск снижения.
