Промышленное производство Мексики в марте сократилось на 1,3% в годовом выражении. Это лучше ожиданий: рынок прогнозировал падение на 1,5%.
Данные указывают на немного меньший спад, чем предполагалось. Дополнительной детализации в публикации не было.
Последние цифры по промышленности, хотя и остаются в минусе, оказались лучше наших опасений. Это может означать, что снижение близко к «дну» (то есть темпы ухудшения, вероятно, перестают нарастать). Такой небольшой позитивный сюрприз способен краткосрочно поддержать мексиканский песо, который в последнее время был под давлением. Можно рассмотреть краткосрочные колл-опционы на MXN (право купить песо по заранее заданному курсу) или пут-опционы на пару USD/MXN (право продать пару, то есть сделать ставку на укрепление песо), чтобы воспользоваться возможным улучшением настроений.
Публикация выходит на фоне того, что заказы в США на товары длительного пользования (durable goods — техника, оборудование и другие товары, которые служат долго) в апреле неожиданно выросли на 0,7%. Это позитивный сигнал для мексиканских производителей, сильно зависящих от спроса в США. Резкое замедление промышленности во второй половине 2025 года было напрямую связано с ослаблением потребления в США. Сочетание более сильных, чем ожидалось, данных по обе стороны границы может временно стабилизировать перспективы мексиканского промышленного сектора.
Банк Мексики, вероятно, воспримет отчет как аргумент в пользу сохранения осторожного подхода к снижению ставок. При инфляции около 4,4% в прошлом месяце более сильный показатель выпуска снижает срочность более агрессивного снижения ставки на ближайшем заседании. Это делает интересной позицию в процентных свопах TIIE на короткий срок с получением фиксированной ставки: своп TIIE — это сделка обмена процентными платежами, где одна сторона получает фиксированный процент, а другая — плавающий, привязанный к ставке TIIE (ориентир мексиканского денежного рынка). Идея в том, что рынок мог заложить слишком быстрое смягчение политики, и фиксированная ставка может оказаться выгодной.
Для акций новость может улучшить настроение в бумагах индекса IPC, чувствительных к внутренней экономике. Мы видим небольшое снижение ожидаемой (подразумеваемой) волатильности по опционам на IPC — это рыночная оценка будущих колебаний, от которой зависит цена опционов. Из-за этого колл-опционы на индекс становятся дешевле, и их можно использовать для ставки на возможный отскок. Особенно с учетом того, что прямые иностранные инвестиции в промышленность в 2025 году достигли рекордных $45 млрд: это подтверждает сохранение долгосрочного тренда «ниаршоринга» (переноса производств ближе к рынку США, в том числе в Мексику) несмотря на недавнюю слабость.
