Промышленное производство во Франции в июле сократилось на 0,4% м/м, вопреки ожиданиям роста на 0,3%. Заголовочный показатель указывает на более слабую динамику заводской активности за период по сравнению с рыночными прогнозами.
Отклонение от консенсуса составило 0,7 п.п. В помесячном выражении данные оставляют промышленное производство в зоне сокращения: отрицательное значение оказалось ниже оценок, несмотря на ожидавшийся переход к росту.
Региональное замедление и риски рыночной волатильности
Неожиданное снижение промышленного выпуска во Франции в июле на 0,4%, при прогнозируемом росте на 0,3%, подчёркивает углубление замедления во второй по величине экономике еврозоны. Мы считаем, что это сокращение, в сочетании с продолжающимися проблемами в промышленности Германии, где выпуск недавно упал на 2,4%, сигнализирует о том, что промышленный «двигатель» региона буксует. Трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к повышенной волатильности по мере того, как рынок будет переваривать столь резкое расхождение с ожиданиями роста.
Прогноз по EUR/USD, перспективы снижения ставок и стратегии хеджирования по акциям
На валютном рынке мы рекомендуем сосредоточиться на защите от снижения евро. Исторически слабые промышленные данные такого масштаба оказывают понижательное давление на валюту, что делает пут-опционы на EUR/USD особенно привлекательными в ближайшие недели. Мы ожидаем, что евро может протестировать ключевые уровни поддержки вблизи 1,08, особенно на фоне того, что макроэкономическая слабость повышает давление на Европейский центральный банк в сторону более «голубиной» риторики.
Для трейдеров в сегменте фиксированного дохода этот спад усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения процентных ставок ЕЦБ на предстоящем заседании в сентябре. Мы предлагаем рассматривать длинные позиции по фьючерсам на госбумаги еврозоны, в частности по французским OAT и немецким Bund, поскольку доходности, вероятно, будут снижаться. Исторически разочаровывающие данные по производственному сектору приводят к росту цен суверенного долга, так как инвесторы закладывают более агрессивное монетарное смягчение.
На фондовом рынке индекс CAC 40 сталкивается с немедленными встречными факторами, прежде всего в наиболее чувствительных к циклу промышленных и автомобильных секторах. Мы рекомендуем покупать краткосрочные пут-опционы на CAC 40 или использовать стратегии bear spread для хеджирования от краткосрочных коррекций. Свежие рыночные данные показывают: когда промышленный выпуск не дотягивает до ожиданий на такую величину, европейские фондовые рынки, как правило, демонстрируют худшую динамику в последующие 30 дней.
