Совокупный объём промышленного производства Индии в марте сохранился на уровне 4,1%, следует из официальных данных индекса. Это означает отсутствие изменений по сравнению с ранее опубликованным совокупным темпом.
Обновление касается Индекса промышленного производства (Index of Industrial Production, IIP) — показателя, который измеряет выпуск в ключевых отраслях экономики. Мартовское значение оставляет совокупный рост на уровне 4,1% за рассматриваемый период.
Рост промышленности, похоже, перестаёт ускоряться
Стабильное значение 4,1% по промышленному выпуску за март указывает на возможную «пауза» в экономической динамике и ставит под сомнение тезис о быстром росте, который в последнее время поддерживал оценки акций. Мы рассматриваем это как признак того, что восстановление после 2025 года становится более зрелым и сталкивается с препятствиями. Это может ограничить потенциал роста широких фондовых индексов в ближайшее время.
Эти данные согласуются с замедлением, которое мы отмечали по итогам квартала, завершившегося в декабре 2025 года: тогда рост был выше — 5,2%. При этом базовая инфляция (инфляция без наиболее волатильных компонентов, проще говоря — «устойчивый» рост цен) остаётся около 4,8%, поэтому Резервный банк Индии, вероятно, не будет снижать ставку на июньском заседании. Это означает, что в ближайшее время будет меньше возможностей поддержать рост через смягчение денежно-кредитной политики (упрощённо — через более дешёвые кредиты).
Мы ожидаем, что на этом фоне индекс NIFTY 50 будет торговаться в диапазоне, ориентировочно 25 200–26 000 пунктов, в ближайшие недели. Подразумеваемая волатильность (рыночное ожидание будущих колебаний цены, рассчитанное из цен опционов) на опционах на индекс может снизиться, что создаёт возможность для покупки «стрэддла» или «стрэнгла» (опционные стратегии с одновременной покупкой колл и пут, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону). Такая позиция рассчитана на заметный выход из диапазона, когда после решения RBI появится более понятный тренд.
Внутри рынка, по нашим оценкам, хуже будут выглядеть циклические и чувствительные к процентным ставкам сектора — например производство капитальных товаров (оборудование и техника для бизнеса) и автокомпании. В прошлые периоды похожего замедления в 2024 году именно эти сегменты первыми сталкивались с фиксацией прибыли. Продажа колл-опционов «вне денег» (опционов, у которых текущая цена базового актива ещё не делает их выгодными к исполнению) на отдельные ETF промышленного и банковского сектора может быть разумным способом получить доход и одновременно снизить риск при ограниченном потенциале роста.
