Совокупный рост промышленного производства Индии в мае ускорился до 5,1% против 4,1% ранее, что указывает на более быстрые темпы расширения общей промышленной активности. Совокупный показатель отражает результаты за более широкий период, позволяя оценить базовый импульс, а не разовый месячный всплеск.
Ускорение составило 1,0 п.п. между двумя значениями. Рынки будут следить, сохранится ли это улучшение в последующих публикациях, поскольку совокупный выпуск часто используют для оценки более общих условий в промышленном секторе.
Последствия для рынков и инвестиционной стратегии
Рост промышленного выпуска до 5,1% подтверждает, что экономика разгоняется сильнее ожиданий, сигнализируя о широкой устойчивости. Мы рассматриваем это как явный благоприятный фактор для индийских акций, особенно в секторах обрабатывающей промышленности и капитальных товаров. В краткосрочной перспективе наш уклон — позиционироваться на рост индексов Nifty и Bank Nifty в ближайшие несколько недель.
Мы рассматриваем покупку колл-опционов «вне денег» (out-of-the-money) на Nifty 50 под ближайшую месячную экспирацию. Эти данные, в сочетании с недавним индексом Manufacturing PMI, который оставался высоким на уровне 58,5, позволяют предположить, что корпоративные прибыли могут преподнести позитивный сюрприз. Подразумеваемая волатильность (implied volatility) по-прежнему умеренная, что обеспечивает привлекательное соотношение риск/доходность для бычьих опционных стратегий, таких как «бычий колл-спред» (bull call spread).
Более широкие экономические тенденции и перспективы денежно-кредитной политики
Такой уверенный рост, вероятно, привлечёт дополнительный иностранный портфельный капитал: в этом месяце уже зафиксирован чистый приток более $3 млрд. На этом фоне мы ожидаем укрепления индийской рупии к доллару США в ближайшей перспективе. Мы учитываем это в позиционировании, рассматривая короткие позиции по фьючерсам USD/INR.
Однако столь сильная экономическая активность повышает вероятность того, что Резервный банк Индии сохранит «ястребиный» настрой в отношении процентных ставок. При устойчивой базовой инфляции около 4,7% ожидания скорого снижения ставки следует снять с повестки. Это усиливает нашу точку зрения, что банковские бумаги с сильной чистой процентной маржой (NIM) имеют хорошие шансы на опережающую динамику.
Исторически периоды ускорения промышленного производства нередко предшествовали рыночным ралли продолжительностью в несколько недель — аналогично тенденции конца 2023 года. Мы рекомендуем трейдерам отслеживать предстоящие высокочастотные данные для подтверждения сохранения импульса. Стратегия — наращивать бычьи позиции постепенно, а не «догонять» первоначальное движение.
