Стоимость промышленного производства в Швеции в апреле выросла на 7,1% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с предыдущими 3%. Последние данные указывают на более быстрые темпы роста отпускной стоимости заводской продукции по сравнению с предыдущим периодом.
Переход от 3% к 7,1% означает более сильное годовое увеличение номинальной стоимости промышленного производства в апреле. Показатель отражает изменения заявленной стоимости выпуска по промышленному сектору за последний год.
Промышленное производство: неожиданный рост и макроэкономические последствия
Свежие данные по промышленному производству Швеции стали заметным позитивным сюрпризом: 7,1% против ожиданий ближе к 3%. Это указывает на то, что шведская экономика восстанавливается значительно быстрее, чем это было заложено в рыночные котировки. Мы считаем, что этот показатель станет катализатором переоценки шведских активов в ближайшие несколько недель.
Сильная экономическая активность усложняет траекторию дальнейшей денежно-кредитной политики Риксбанка. С учётом того, что последние данные по инфляции за май уже укрепляются в районе 2,5% — выше целевого уровня центробанка в 2% — аргументы в пользу дальнейшего снижения ставок теперь существенно слабее. Трейдерам стоит готовиться к тому, что рынок начнёт вычеркивать ожидания снижения ставок во второй половине года.
Рыночный эффект: шведская крона, EUR/SEK и OMX Stockholm 30
Соответственно, мы ожидаем укрепления шведской кроны, которая оставалась недооценённой из‑за «слабого» экономического нарратива. Исторически переход Риксбанка к более жёсткой риторике приводил к резкому снижению EUR/SEK, как это наблюдалось в отдельные периоды 2023 года. Мы покупаем колл-опционы на SEK против евро, рассчитывая на снижение пары EUR/SEK.
Промышленное оживление также является очевидным позитивом для индекса OMX Stockholm 30, поскольку ключевые компоненты индекса — промышленные экспортёры. На долю обрабатывающей промышленности в Швеции приходится примерно 15–20% ВВП, что делает этот показатель крайне значимым для корпоративных прибылей. Мы используем эту возможность для покупки колл-опционов на индекс с экспирацией в ближайшие один–два месяца.
