Цены на золото в этом году были волатильными (то есть резко колебались): в диапазоне примерно 4 405–5 450 долларов за унцию, после чего стабилизировались около 4 800 долларов. Пик — около 5 450 долларов 30 января, минимум — около 4 405 долларов 23 марта.
Снижение было связано с масштабными распродажами на фоне укрепления доллара США, роста доходностей американских гособлигаций (то есть процентных ставок по Treasuries), подорожания нефти, ослабления рынка акций и продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке. После эскалации рынки «убрали из цен» как минимум 25 б.п. (0,25 процентного пункта) ожидаемого смягчения политики ФРС к концу 2026 года, что обычно давит на золото.
Ближайшие драйверы цен
В краткосрочной перспективе золото торгуется по новостному фону, а валютный рынок чувствителен к изменениям геополитических рисков. Рост напряженности, как правило, поддерживает доллар США, а снижение напряженности — ослабляет его.
В более долгосрочной перспективе более слабый доллар США и сохраняющиеся структурные риски (то есть долгосрочные факторы, которые не исчезают быстро) могут поддерживать золото. Среди причин называют геополитические риски, неопределенность экономической политики, возможную слабость доллара, изменения в мировой системе и устойчивый спрос со стороны центральных банков.
Ожидается умеренный рост добычи в 2026–2027 годах, а предложение со стороны переработки (вторичное золото из лома) — более заметный рост после пока слабой реакции. Высокие цены снижают спрос на ювелирные изделия и монеты, прежде всего в чувствительных к цене развивающихся странах и все чаще — в развитых.
В этом году наблюдались резкие колебания: от рекорда около 5 450 долларов в январе до минимума около 4 405 долларов в конце марта. Восстановление к 4 800 долларам указывает на период консолидации (то есть торговли в диапазоне без выраженного тренда) после сильной ликвидации позиций (закрытия сделок, в том числе принудительного). Это означает, что в ближайшее время возможны резкие движения из‑за заголовков.
Возможные торговые подходы
В ближайшие недели цены, вероятно, останутся чувствительными к данным по экономике США и изменениям геополитических рисков. Индекс доллара США держится выше 105, а мартовские данные по CPI (индекс потребительских цен, показатель инфляции) показали, что инфляция сохраняется на уровне 3,1%, что снижает ожидания скорого снижения ставки ФРС. В такой ситуации потенциал роста золота может быть ограничен.
С учетом неопределенности трейдеры могут рассмотреть стратегии, выигрывающие от движения в диапазоне, например продажу колл-опционов «вне денег» (out-of-the-money: со страйком выше текущей цены, где опцион пока не дает выгоды при исполнении) против длинной позиции. Это позволяет получать доход в виде премии (платы за опцион), ожидая более ясного направления рынка, и использовать повышенную волатильность без существенного увеличения ставки на направление.
При этом долгосрочный взгляд остается благоприятным: на фоне потенциального ослабления доллара США и устойчивого спроса со стороны центробанков. Тренд, начавшийся в 2025 году, продолжился: по данным за I квартал 2026 года центробанки добавили в резервы более 250 тонн. Такая структурная поддержка формирует «пол» для рынка (то есть снижает вероятность глубокого падения).
Чтобы подготовиться к возможному росту, трейдеры могут рассмотреть покупку долгосрочных колл-опционов, например с экспирацией (датой окончания) в начале 2027 года. Это дает возможность заработать на возможном ралли позже, например при смягчении политики ФРС или новой волне геополитической напряженности. Также можно использовать «бычий» колл-спред (bull call spread: покупка колла со страйком ближе к рынку и продажа колла со страйком выше), чтобы снизить первоначальные затраты на долгосрочную ставку на рост.
