Bangko Sentral ng Pilipinas повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов (б.п., то есть на 0,25 процентного пункта) до 4,5% на заседании Комитета по денежно‑кредитной политике (MPC) 23 апреля. Регулятор заявил, что дальнейшее повышение возможно: прогнозы по инфляции пересматриваются вверх, а также усиливаются «вторичные эффекты» (когда рост цен на сырьё и топливо постепенно приводит к подорожанию других товаров и услуг и закрепляется в экономике).
Совет отметил повышенный риск «разякоривания» инфляционных ожиданий (ситуация, когда бизнес и население перестают верить, что инфляция вернётся к цели, и начинают закладывать более высокий рост цен в решения и контракты). В качестве причин названы рост цен на нефть и удобрения, который повышает внутренние цены на топливо и продукты питания, а также продолжающийся рост базовой инфляции (показатель инфляции без самых нестабильных компонентов, таких как еда и энергоносители; он лучше отражает устойчивое ценовое давление).
Глава центробанка Ремолона заявил, что после начала цикла повышения ставок ещё одно повышение «вероятно», и что на заседании обсуждался шаг на 50 б.п. Повышение на 25 б.п. охарактеризовано как взвешенное; Совет подчеркнул, что политика по-прежнему будет поддерживать восстановление экономики в среднесрочной перспективе.
Песо может получить умеренную поддержку благодаря этому решению, поскольку снижается риск, что денежно‑кредитная политика будет отставать от инфляции. Однако валюта остаётся уязвимой к подорожанию импортируемой энергии и неопределённости вокруг динамики перемирия США—Иран.
Указаны технические уровни (ориентиры графического анализа): сопротивление на 60,83 и поддержка на 60,15 (21‑дневная скользящая средняя — среднее значение курса за 21 день, используемое как индикатор краткосрочного тренда) и 60, включая коррекцию Фибоначчи 23,6% (распространённый ориентир для возможных уровней отката цены) по движению от минимума 2026 года к максимуму. В статье отмечено, что материал подготовлен с использованием инструмента ИИ и проверен редактором.
Мы считаем повышение ставки Bangko Sentral ng Pilipinas до 4,5% необходимым шагом на фоне ускорения инфляции, которая в марте достигла 5,1%. Это снижает риск того, что центробанк будет «позади кривой» (то есть будет реагировать слишком поздно и слишком слабо на рост инфляции). Пока это оказывает относительную поддержку песо.
Однако более жёсткая позиция центробанка сталкивается с сильным внешним давлением. При ценах на фьючерсы Brent около $105 за баррель (фьючерсы — биржевые контракты на поставку в будущем, их котировки отражают ожидания рынка) из‑за неопределённости вокруг перемирия США—Иран зависимость Филиппин от импорта более 90% нефти оказывает серьёзное давление на валюту. Это делает любое укрепление филиппинского песо неустойчивым.
Мы помним по оценкам 2025 года, что песо заметно ослаб во время энергетического шока 2022 года. Этот исторический пример показывает, что геополитические новости могут легко перевесить эффект внутренней денежно‑кредитной политики. Поэтому мы осторожно относимся к прямым ставкам на укрепление песо, несмотря на рост процентных ставок.
С учётом этого противоборства факторов мы рассматриваем варианты управления риском в ближайшие недели. Покупка колл‑опционов USD/PHP (опцион колл — право, но не обязанность купить валютную пару по заранее оговорённому курсу; инструмент для заработка на росте USD/PHP, то есть ослаблении песо) даёт возможность получить прибыль, если песо продолжит слабеть к уровню сопротивления 60,83. Такая стратегия ограничивает потенциальные потери, если неожиданная сделка о перемирии укрепит песо.
Мы внимательно следим за уровнем 60,83 по USD/PHP как за ключевым сопротивлением и потенциальной целью для длинных позиций (ставка на рост USD/PHP). В то же время снижение ниже поддержки 60,15 может означать, что меры BSP начинают работать. Пробой этих уровней, вероятно, будет определять нашу краткосрочную позицию в производных инструментах (деривативах — контрактах, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки).
