Новозеландский доллар укрепился после жёстких (то есть намекающих на возможное повышение ставок) комментариев главы Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) Бремана. Он заявил, что банк может резко повышать ставку, если базовая инфляция (инфляция без самых волатильных компонентов вроде топлива и части продуктов) снова ускорится. Рыночные ожидания сейчас закладывают почти три повышения ставки к концу года.
Эти ожидания выглядят спорно на фоне заметного отрицательного разрыва выпуска (экономика работает ниже своего потенциального уровня) и недавнего периода роста ниже долгосрочного тренда. OCBC считает, что RBNZ начнёт ужесточение политики только в 4 кв. 2026 года.
Rbnz Policy Path And Nzd Risks
OCBC прогнозирует одно повышение на 25 б.п. (базисных пунктов, то есть на 0,25 п.п.) в 4 кв. 2026 года, что, по их оценке, поднимет ключевую ставку до 2,75% к концу 2026 года. Также отмечается, что новозеландский доллар, вероятно, будет выглядеть слабее австралийского доллара.
Кроме того, NZD называют чувствительным к росту цен на нефть. Новый подъём нефти, в том числе из‑за срыва переговоров США—Иран, может давить на «высокобетовые» валюты (валюты, которые обычно сильнее реагируют на изменения настроений к риску) стран‑импортёров энергии, таких как NZD.
Мы считаем, что рыночные ожидания чрезмерно агрессивны, особенно после того, как рост ВВП в прошлом квартале составил слабые 0,2%. Это расходится с оптимизмом конца 2025 года. А с учётом того, что последняя статистика по инфляции показала небольшое замедление до 4,2%, для резкого повышения ставок RBNZ понадобится значительно более сильная инфляционная динамика. Экономика Новой Зеландии растёт недостаточно быстро для такого сценария.
