Новозеландский доллар (NZD) вырос после жёстких заявлений (то есть сигналов о возможном повышении ставок) главы Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) Бремана и снижения рисков, связанных с нефтью. Глава регулятора заявил, что банк ответит повышением ставок, если базовая инфляция (инфляция без самых волатильных компонентов, таких как продукты питания и энергия) ускорится.
Рынок стал более «ястребиным» (то есть ожидает более высоких ставок): к концу года в котировки заложено почти три повышения. Эти ожидания выглядят спорно на фоне заметного отрицательного разрыва выпуска (когда экономика работает ниже своего потенциала) и слабого роста в последние кварталы.
Market Takes A More Hawkish Turn
Ожидается, что NZD будет отставать от австралийского доллара (AUD). Более низкие цены на нефть могут поддержать дальнейший рост NZD к доллару США, однако NZD, вероятно, всё равно будет слабее AUD.
По прогнозам, RBNZ начнёт повышать ставки только в 4 квартале 2026 года. Одно повышение на 25 б.п. (базисных пунктов; 25 б.п. = 0,25 процентного пункта) поднимет ключевую ставку до 2,75% к концу 2026 года.
Новозеландский доллар в последнее время рос в основном из‑за жёстких заявлений главы RBNZ и облегчения на фоне снижения цен на нефть. Это подтолкнуло «киви» вверх против доллара США. Рынок воспринял предупреждения об инфляции как сигнал готовности действовать.
Why The Market May Be Overpricing Hikes
Однако, на наш взгляд, рынок закладывает слишком быстрое и слишком сильное ужесточение политики. Данные за март 2026 года показали, что рост ВВП (валового внутреннего продукта) почти остановился — всего 0,1%, а инфляция в годовом выражении снизилась до 2,8%. Такая динамика делает резкие повышения ставок маловероятными.
Процентные рынки (рынки инструментов, отражающих ожидания по ставкам) сейчас закладывают почти три полноценных повышения к концу года. Это выглядит чрезмерно с учётом заметного отрицательного разрыва выпуска. В 2025 году наблюдалась похожая картина слабого роста, которая ограничивала действия центробанка.
Для трейдеров деривативов (производных инструментов) это означает, что недавнее укрепление NZD может быть удобной точкой для продажи. Покупка пут‑опционов (контрактов, дающих право продать валютную пару по фиксированной цене) на NZD/USD со сроком исполнения в ближайшие 3–6 месяцев может быть способом подготовиться к коррекции. Текущие настроения могли сделать стоимость таких опционов более привлекательной.
Мы также ожидаем, что NZD будет слабее AUD. Экономика Австралии выглядит устойчивее: безработица держится около 4,0%, а спрос на сырьевой экспорт сохраняется. Поэтому логичной выглядит парная сделка (стратегия «купить одну валюту и продать другую») в пользу AUD/NZD через форвардные контракты (сделки с фиксированным курсом на будущую дату).
Наши прогнозы показывают, что RBNZ, вероятно, будет ждать до четвёртого квартала 2026 года, прежде чем начать повышать ставку. Мы ожидаем лишь одно повышение на 25 б.п., что доведёт ключевую ставку до 2,75%. Это резко отличается от ожиданий, заложенных в рынке свопов (контрактов обмена, в том числе фиксированной ставки на плавающую, которые отражают ожидания по процентным ставкам).
