Rabobank ожидает, что Банк Канады сохранит ключевую ставку овернайт на уровне 2,25% до конца года. На заседании 29 апреля изменений не ожидается.
В Совете управляющих произошли кадровые изменения: назначены два новых заместителя главы. Вакансия внешнего заместителя главы остаётся открытой.
Инфляция и перспективы роста
До скачка цен, вызванного подорожанием энергии, инфляция держалась близко к цели. Теперь риски ускорения выросли. Экономический рост остаётся нестабильным, производительность труда слабая, однако регулятор, вероятно, возьмёт паузу.
До конфликта потребительские настроения немного улучшились: планы расходов оставались сдержанными, но стали менее негативными на фоне ослабления торговых противоречий. При этом люди по-прежнему отмечали слабый рынок труда и неуверенность в занятости — особенно в отраслях, где автоматизация и ИИ (искусственный интеллект) вытесняют часть рабочих мест.
До войны краткосрочные инфляционные ожидания (то есть прогнозы населения по росту цен в ближайшие месяцы) оставались высокими из‑за подорожания продуктов, а долгосрочные ожидания немного снижались. После войны опросы показали ожидания более слабого роста и более высоких цен, из‑за чего часть людей отложила поездки и крупные покупки.
Прогноз по ставке
Мы ожидаем, что на заседании в среду, 29 апреля, Банк Канады сохранит ставку на уровне 2,25%. Регулятор, вероятно, не придаст чрезмерного значения недавнему ускорению инфляции, считая его временным и связанным с внешними энергетическими шоками прошлого года (например, перебоями поставок и скачком мировых цен на нефть и топливо). Базовое состояние экономики остаётся слишком слабым, чтобы оправдать повышение ставки.
По данным Статистического управления Канады, инфляция в марте достигла 3,1%, главным образом из‑за роста цен на энергию на 15% в годовом выражении на фоне перебоев поставок в 2025 году. При этом свежие данные по ВВП (валовой внутренний продукт — стоимость всех товаров и услуг, произведённых в стране) показали рост экономики всего на 0,1% в феврале. Это поддерживает наш вывод: Банк скорее будет беречь рост, чем ужесточать политику из‑за инфляции такого типа, вызванной энергоресурсами.
Слабость заметна и на рынке труда: в марте было создано лишь 5 тыс. рабочих мест, что соответствует потребительским опасениям за занятость, которые усилились после войны в 2025 году. Особенно уязвимы отрасли, где ИИ и автоматизация меняют структуру занятости, что давит на настроения. Индекс потребительского доверия Conference Board (показатель настроений домохозяйств) недавно снизился до 85,2, что говорит о неготовности населения к более дорогим кредитам.
